【行业公司评论】
进出口同比增速放缓,短期下行压力减小
杨谱021-20377063 yangpu@huajinsc.cn
事件:10月14日海关总署公布了我国2019年9月进出口相关数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)9月进出口金额、出口金额和进口金额分别为3966亿美元、2181.2亿美元和1784.7亿美元;2)以美元记,出口同比-3.2%,预期-2.8%,前值-1.0%;进口同比-8.5%,预期-6%,前值-5.6%;3)贸易差额396.5亿美元,前值347.8亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:9月我国进口金额同比-8.5%,较8月跌幅扩大2.9个百分点,环比-0.84%,较前值下跌2.48个百分点。去年同期进口金额环比和同比分别为2.35%和14.40%,基数较高是9月进口同比跌幅扩大的原因之一。进口金额同比弱于季节性,9月进口金额季调后同比为-7.9%,低于上个月的-2.2%,显示我国进口同比增速仍然有下行压力。
就具体国家来看,9月中国从美国进口商品的金额同比增速跌幅收窄,录得-15.73%,较上月跌幅收窄6.59个百分点。9月中国对美国、日本、南非、加拿大、新西兰、印度和英国进口商品金额同比增速均有所上升,对欧盟、韩国、东南亚联盟、俄罗斯、巴西和澳大利亚进口商品金额同比增速均有所下降。
从9月我国进口金额环比具体细项看,已经出来数据的13类进口商品中,环比上个月,6类进口商品的数量上升,4类进口商品的价格上升,3类商品进口金额上升,其中原油、铁矿砂及其精矿和大豆进口金额环比下降较多。
9月以美元计出口同比-3.2%,较前值跌幅扩大2.2个百分点,去年同期环比和同比增速较高,基数效应对出口金额同比呈拉低的影响。9月美元升值,美元兑人民币即期汇率9月均值环比8月上升0.80%,对出口金额同比呈正面影响。人民币计出口增速情形与美元计情形不同,以人民币计出口同比3.8%,前值3.2%,有所回升。9月出口同比增速强于季节性,数据显示9月美元计出口金额季调后的当月同比1.2%,较8月上升1.6个百分点。
从具体已经出来数据的16个门类看,3个门类商品的出口金额同比加速。就出口国家来看,对日本和新西兰出口商品的金额同比下降,对美国、欧盟、韩国、东南亚联盟、南非、俄罗斯、加拿大、巴西、澳大利亚、印度和英国出口金额同比上升。
9月我国出口金额环比4.10%,较8月上升4.59个百分点。从具体细项上看,8个已经出来数据的出口商品类别中,5个类别的出口金额环比上升,4个类别的出口价格环比增加,4个类别的出口数量环比增加。9月对俄罗斯和澳大利亚出口金额环比上升,对美国、日本、欧盟、韩国、东南亚联盟、加拿大、南非、巴西、印度、新西兰和英国的出口金额环比下降。
我们认为,虽然出口同比增速仍有下行压力,但下行压力短期或减小。
出口同比增速仍有下行压力。首先,9月1日起美国对我国3000亿美元商品的一部分加征15%的关税,叠加前期美国对我国2500亿出口至美国商品加征25%关税负面影响逐步显现,压制我国进出口增速;其次,美国暂停10月15日提升2500亿美元商品加征关税税率至30%,市场抢出口的行为减少,拖累出口增速;最后,全球经济景气度处下行通道对我国出口增速呈负面影响。
出口同比增速下行压力短期或减小。首先,9月出口同比增速强于季节性;其次,10月10-11日第13轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束,在部分领域取得实质性进展,美方暂停原定于10月15日对“2500亿清单”商品加征关税税率调升至30%,中美贸易摩擦缓和有利于出口增速企稳。
风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境恶化超预期。