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广联达研究报告:联讯证券-广联达-002410-受惠中国建筑信息化起飞,投资评级上修至「买入」-190919

股票名称: 广联达 股票代码: 002410分享时间:2019-09-19 16:13:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈诤娴
研报出处: 联讯证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 920 KB 分享者: cy1****29 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
  投资评级由「增持」上修至「买入」。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  投资要点
  1.公司为中国建筑信息化起飞受惠者,2018年中国建筑信息化渗透率为0.1%,而同期美国约为1.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预估未来三年中国建筑信息化市场规模的复合增长率约为20%。
  2.公司为中国建筑信息化之份额领导者,特别是于工程造价领域(该业务1H19营业收入占比为71%),市场份额逾五成,领导者地位显著,并为交叉销售提供可能如工程施工(1H19营业收入占比为23%)。
  3.云转型快速推进中,2017年、2018年及1H19云收入占比分别为3%、18%、38%,受惠2019年新增10个大体量云转型区域,我们预估2019年云收入占工程造价收入比重将提升至55%,预估至2021年基本完成云转型。
  4.工程施工业务为快速增长级,现时中国施工业务信息化渗透率极低,市场跑马圈地进程中,受惠公司庞大的营销网络和造价业务的垄断地位,交叉销售性价比高,公司现时战略亦为加强对施工业务的销售布局。
  盈利预测及投资评级
  我们预估2019年、2020年和2021年的营收分别为36.2亿元、45.2亿元和58.3亿元,同比增速分别为26%、25%和29%;归母净利润分别为3.9亿元、5.4亿元、8.5亿元,对应同比增速分别为26%、38%和58%,投资评级由「增持」上修至「买入」。
  风险提示
  市场对科技股估值容忍度降低。
  

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