昨天A股小幅回落，指数方面，上证指数收于3008，下跌0.41%；深成指收于9853，下跌1.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期指的三个标的指数中，上证50下跌0.43%，沪深300下跌0.74%，中证500下跌0.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外围市场方面，美股上涨，逼近历史高位，标普500上涨0.72%。欧洲股市全面上涨。今天亚太地区股市，早盘日本上涨，韩国股市休市。
　　昨天A股继续回落，这是正常的回调，因为股市近期积累了可观的涨幅，回落是正常迹象。维持当前是牛市初期的判断。基本面方面，昨天央行公布了信贷社融数据，8月社会融资规模增量1.98万亿元，同比多增376亿元；人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增665亿元，但高于市场预期的1.16万亿，人民币贷款中的中长期贷款同比多增了860亿元，显示新增贷款可能更多地被用于投资建设，属于为了经济增长的内生性融资。M2余额193.55万亿元，同比增长8.2%，增速比上月末高0.1个百分点，与上年同期持平。总体，数据较为平淡。在食品价格上涨压力加大的情况下，货币放松的节奏受限，但总体宽松的方向没有变化，所以向上行情预计并不流畅，但总体向上方向不变。昨天白酒板块大跌，这也显示市场的风险偏好发生了改变，之前防御性板块由于淤积了过多资金，当前的估值较高，市场风险偏好转好的情况下，资金正在从这些板块转向弹性更大的板块。经济层面，中国宏观经济最坏的时刻已经过去。此外，国内房地产政策层面的政策收紧，这也会让房地产资金继续流入股市，利好股市。
　　综上所述，我们判断牛市的主要逻辑是：股市估值较低，无风险利率下行，宏观经济最坏的时刻已经过去。我近期在主推IC的做多策略，目前它从低位已经有了可观的涨幅，尽管如此，期指的三个标的指数中，估值最低的仍然是中证500指数。操作上，IC多单建议继续持仓，进行长线投资；未进场的投资者可以继续建仓。