中国8月CPI同比上涨2.8%,涨幅与上月持平,高于市场预期,但符合我们预期,继续高位运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从具体分项来看,食品价格同比涨幅继续扩大0.9个百分点至10%,非食品同比涨幅回落0.2个百分点至1.1%,食品项与非食品项走势分化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从结构上来看,食品分类中猪肉价格上涨明显,而鲜果、鲜菜同比涨幅均出现回落。受鲜果大量上市供给充足影响,鲜果价格同比由上月的39.1%回落至24%,为同比连续上涨18个月后首次转降。鲜菜价格同比下降0.8个百分点,也出现明显的回落。继续受非洲猪瘟影响,生猪产能持续去化,猪肉价格涨幅较上月大幅扩大19.7个百分点至46.7%,22省市生猪平均价格增速也在变大。
中国6月PPI同比下降0.8%,降幅较上月扩大0.5个百分点,符合我们预期。
结构上来看,生产资料价格回落是拖累PPI下滑的主要原因,由上月下降0.7%转为下降1.3%,本月生活资料价格也小幅回落0.1个百分点。主要行业中,受国际原油价格低迷影响,石油相关行业价格再度出现回落,包括石油、煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业降幅明显。
从环比看,PPI下降0.1%,降幅比上月收窄0.1个百分点。生活资料与生产资料环比都有小幅的回升。其中,生产资料价格下降0.2%,降幅比上月收窄0.1个百分点;生活资料价格由上月持平转为上涨0.2%。
食品项将继续拉动CPI,需求疲弱将拖累PPI。
本月剪刀差扩大符合我们的预期,同时我们预计9月CPI仍将高位运行,PPI同比将继续低位运行。CPI分项中,食品分项对CPI拉动作用仍将不断提升,而非食品项走势与PPI走势相符合,体现出需求的疲弱。近期猪价将延续上行趋势,而布伦特原油价格在全球经济下行的背景下比较低迷,通胀风险将主要来源于猪价的飙升。而贸易摩擦再次加剧及全球经济下行压力明显,需求端对PPI支撑力度不大,总体来说将低位运行。
风险提示:食品价格大幅波动;政策超预期等。