业绩简评
　　公司8月29日发布2019年半年度报告，报告期内公司实现营业收入6.70亿元，较上年同期上升23.5%；归母净利为0.96亿元，同比上期增长26.05%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　经营分析
　　业绩增速符合预期，运营及咨询服务收入增速达128%：报告期内公司实现营业收入6.70亿元（+23.5%），归母净利为0.96亿元（+26.05%），业绩增速符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分业务来看：环境监测系统业务由于竞争趋于激烈，增速乏力，录得收入4.18亿元，增速下滑3.59%，毛利率同比下滑6个百分点；运营及咨询服务已在四十余个市、区、县开展，录得收入1.66亿元，同比大增128%，毛利率维持高位，为59.57%，同比提升0.51个百分点。
　　期间费用率下降2个百分点，现金回流改善明显：公司费用管控能力出色，2019年上半年期间费用率下降2个百分点至27.79%。报告期内公司强化回款，经营活动产生的现金流量净额转正，为431万元，较上年同期的-3.51亿元，提升101.23%；期末公司货币资金账面余额为5.54亿元，较去年同期增加3.56亿元，有力保证了公司业务资金所需。
　　监测市场从大气向水扩展，公司由设备销售商向设备+服务商转变：2018年国家环境监测总站首次进行水质监测站的建设和运维项目招标，这标志着水质监测市场已经进入了快速释放期，监测市场进一步扩大。报告期内公司在水质监测及运维业务方面，中标中山、佛山、武汉、沧州、广西等地项目。公司的网格化监测系统已应用于全国18个省、127个地市，随着网格化监测系统的推广，地方政府对环境监测服务咨询的需求越来越强，公司运营及咨询服务收入占比逐步提升至2019年上半年的25%。公司由单纯的设备销售商向设备+服务运营商转变，且咨询服务业务毛利率高、稳定性强。
　　投资建议
　　预计2019~2021年公司营业收入为17.69亿、22.29亿和27.63亿，对应归母净利为3.27亿、4.11亿和5.01亿元，对应EPS分别为0.59、0.75和0.91元，对应PE为12/10/8倍，给予2019年20倍估值，目标价11.8元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　政策执行力度不达预期的风险，订单获取不达预期的风险，项目进度不达预期的风险。