投资要点
　　上周行情追溯：上周（2019.08.19-2019.08.23 ＃summary ）恒生指数周内上涨＃ 1.73%，其中恒生国企指数上涨2.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒生小型股指数当周上涨3.10%，恒生大型股指数当周上涨1.99%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）恒生原材料业当周上涨0.15%，消费品制造业指数当周上涨6.25%，消费者服务业指数当周上涨3.22%。
　　重点指标跟踪：全国瓦楞纸最新报价3261元/吨，同比跌29.3%。汇率方面，1美元兑人民币7.0825元。电子行业指数8月来有所下跌。显示板价格维持下跌趋势。厨电业线下零售额/销售量均大幅下跌。最新国际浆价环比涨1.7%，同比跌7.8%。中国造纸协会显示，中国木浆价格指数继续下跌。易拉罐价格环比上涨4.19%，同比降9.38%。玻璃价格环比上涨0.4%，同比下降1.6%。
　　本周观点：上周恒生指数上涨1.73%，消费品服务业及制造业均跑赢大市，我们维持可选消费板块中社服及耐用消费品的推荐评级。社服方面，开元酒店（1158.HK）公布了19H1业绩，公司收入按年增8.3%，稍逊我们预期，经调整归母净利润按年增13.9%，若不考虑新开物业亏损影响，公司利润增长达40%左右，符合我们预期。公司期内新增酒店28家，新签约酒店按年翻倍至68家，推动公司已签约待开业酒店数增至203家，为现有酒店数规模的114%。开元期内虽RevPar承压，但亦符合大市趋势。自18Q4以来，受外部风险增大、国内经济增速放缓影响，我国商旅活动景气度下行，酒店业的需求增速亦下挫。然而，随着我国旅游环境的不断改善，居民生活水平提升，我国文化旅游的需求潜力有望持续释放。8月23日，国务院办公厅印发《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》，旨在推动我国文旅业消费，鼓励打造中小型、主题性、特色类的旅游演艺产品，发展假日和夜间经济，推动落实带薪休假制度，促进产业融合发展等。开元作为我国领先的中高端酒店集团，其度假酒店有望持续受益于我国文旅业发展，中高端全服务酒店有望加速下沉三四线城市，把握发展机遇。公司强大的项目储备为其成长提供了保障，在板块估值整体较低情况下，公司估值仍具备较大吸引力，建议投资者关注。博彩方面，短期看，贸易战风险的反复、7月GGR的疲软表现及香港地区事件均对市场情绪造成压力，但中期看，由于从香港至澳门的旅客多为低端赌客，预计香港事件对澳门GGR影响有限，板块估值吸引力逐渐显现。在现今澳门博彩业结构持续优化、酒店入住率维持高位、down-side因素减少的情况下，板块现估值值得长期投资者关注。渠道数据显示，截至8月中下旬，澳门8月GGR或按年跌6-8%，跌幅较月初有所缩窄。我们认为，此前太阳城监管事件对VIP的情绪影响或逐步减弱。由于GGR8月数据仍承压，预计板块将维持一定波动。建议投资者在波动中寻找机会，攻守兼备：“攻”业绩弹性大、估值吸引力大的永利澳门及新濠，“守”派息较高、大众博彩占比高、体量大的龙头金沙中国和具备成长性的银河娱乐。日化方面，恒安国际（1044.HK）公布了其19H1业绩，受渠道改革拖累，公司期内卫生巾业务表现令人失望，公司期内收入按年增6.3%，归母净利润按年跌3.6%。短期内，我们认为公司卫生巾业务或仍受转型阵痛，但看好下半年木浆原材料持续下行对公司毛利率的改善。从估值来看，我们认为公司5月以来股价持续下挫，已部分反映出市场对其业绩疲软的预期，公司作为我国日化业龙头公司，其派息仍稳健，在估值处低位的情况下，建议投资者适当关注。
　　风险提示：恶性竞争、经济环境恶化、原材料价格显著变动、汇率显著波动