1、金价再创新高，持续推荐贵金属板块1）货币政策维持经济增长，降息周期下金价有望加码上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周美联储7月议息纪要未有进一步指引表述，但联储主席在Jackson Hole央行会议上继续强化适当采取货币政策来维持经济增长，就业水平和2%的通胀的目标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月在2008年12月第19轮降息结束后的首次降息并停止缩表。美联储在19年3月的经济展望中就已经将20年的经济增速下调至1.9-2.0%。在美国自身通过降税和制造业回归带来的刺激因素可能持续减弱，经济增速下行的是大概率事件，第20轮降息周期有望持续，金价创新高达到1550美元/盎司。伴随美国经济不断下行预期，贸易摩擦可能加剧、全球多个国家进入宽松的环境下，金价上涨有望持续。2）金价降息后涨幅普遍高于降息前。1974年至今的前19轮降息中，降息后黄金价格涨幅普遍高于降息前。降息后黄金平均涨幅22.1%约为降息前涨幅11.2%的两倍。9月降息预期仍维持高位，金价继续上涨的空间有望增加。推荐山东黄金、银泰资源和紫金矿业。3）黄金上涨，白银从未缺席。二战以来黄金有过三次暴涨，除了第一次布雷顿森林体系崩坏前白银价格已经出现上涨导致白银涨幅低于黄金以外，之后的两次暴涨以及15年末至16年中期的趋势性反弹中，白银的涨幅均高于黄金。白银价格有望跟随黄金价格出现较大涨幅。建议关注盛达矿业。
　　2、最大钴矿或减产，关注钴价反弹行情。嘉能可半年报计划自2019年年底起将暂停（刚果金）全球第一大钴矿、全球重要的铜矿之一的Mutanda矿的生产。2019年上半年嘉能可产钴2.13万吨，同增27.5%；其中KCC项目产钴0.61万吨，（全年生产计划由2.6万吨下调至1.4万吨）、mutanda项目产钴1.34万吨，同增13.6%(2019指引2.5万吨不变但2020年可能全部停产)。因此如果mutanda如期停产，全球铜矿供需或将愈加紧张，全球钴矿供应或将大幅收缩，供给过剩局面将得到逆转。在消费电子需求回暖、新能源汽车需求向好的背景下，钴价有望继续反弹，建议关注：华友钴业、寒锐钴业。铜方面建议关注：紫金矿业、江西铜业和云南铜业。
　　3、关注高弹性铝/稀土板块相对收益。近期市场风险偏好提升，高弹性板块关注度提升。尽管2018Q4到2019Q1国内电解铝产能关停，但需求疲软和Q2氧化铝价格重回高位，行业平均盈利再度触底。近期山东受台风影响部分电解铝产能短期受阻，供给收缩库存同比回落35%到102万吨水平，且国内氧化铝环保影响供给减弱重回低位，行业盈利修复。Q4国内竣工数据的收敛可能带来地产后周期的电解铝价格中枢回升持续。关注盈利改善弹性龙头云铝股份。此外，缅甸稀土供给影响进口可能持续受阻，贸易摩擦加码情绪，高弹性稀土磁材板块建议关注五矿稀土、盛和资源、中科三环、正海磁材等。
　　贵金属小幅震荡回落。上周美联储7月议息会议纪要中性，贸易摩擦反复，COMEX金价先抑后扬收跌1.2%、白银回调0.6%%，人民币金银价格小幅震荡下跌，LME铂钯分别涨幅为1.43%、2.66%。贸易摩擦影响可能持续，美国经济增速下行的压力下，美联储的利率预期不断下降。金价有望延续涨势。铅价大幅上涨，镍锡回调。上周基本金属LME铅价大幅上涨5.87%、镍锡分别下跌3.43%、2.74%、铝铜涨幅不大。稀土价格涨跌互现。上周稀土价格涨跌互现，氧化钕上涨3.21%，氧化镝、氧化铽分别回调1.03%、0.63%，其他品种变化不大。前期下游消化库存，稀土价格出现小幅回落。钴价持稳锑回调。上周受到泛亚拍卖预期影响锑价回调1.27%，钴价持稳26.6万元/吨，前期全球最大钴矿可能停产的预期持续；碳酸锂小幅回调0.79%至6.3万元/吨，其他小金属品种基本持稳。
　　风险提示：欧央行、美联储议息政策变动风险；全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌、钴需求不及预期和钴价供给大幅超预期的风险