扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

东方日升研究报告:东方证券-东方日升-300118-中报表现靓丽,三季度值得期待-190826

股票名称: 东方日升 股票代码: 300118分享时间:2019-08-27 08:24:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭海涛
研报出处: 东方证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 786 KB 分享者: 纤**** 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  东方日升发布中期业绩,表现亮眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内,公司实现营业收入60.56亿元,同比增长27.59%;归母净利润为4.85亿元,同比295.52%;扣非后归母净利润2.81亿元,同比增长125.33%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  核心观点
  电池组件业务带动收入高增长,盈利能力改善超预期。报告期内电池组件业务收入约48亿,同比增长43%,占总营收的80%左右;组件业务毛利率为15.35%,同比提升5.6个百分点,其中2018Q4金坛一期2.5GW高效PERC电池投产是利润率回升的主要原因;其他业务保持平稳。
  海外销售发挥渠道优势,组件出口量同比增长170%。上半年我国光伏组件出口超过32GW,同比增长83%,公司也实现出货量和占比的双重提升。公司报告期内实现出口2.7GW,同比增长170%,在行业内排名第四,占组件出口量的7.7%,且份额逐月稳步提升,体现公司优秀的海外渠道能力。
  期间费用率总体稳定,研发投入大幅增加。上半年销售和财务费用率稳中有降,但研发投入同比大增326.66%至2.6亿元,主要用于高效电池技术的研发,报告期内公司在电池效率、MBB技术和异质结电池等方面都取得进展,在技术上从跟随者向引领者转变。
  随着竞争性配置结果于7月公布,沉寂了一年的国内市场将于9月启动,下半年国内装机量有望超过25GW,较上半年增加一倍;海外市场仍然火热,同时考虑到订单与交付的时滞,三季度组件销售价格仍与上半年接近,同时近期电池片的大幅降价将显著降低组件综合成本,预计电池组件毛利率将在上半年基础上进一步提升,三季度业绩值得期待。
  财务预测与投资建议
  我们预测2019-2021年公司EPS分别为0.96/1.04/1.10元,按可比公司2019年平均PE16倍估值,预计公司目标价为15.36元,维持“增持”评级。
  风险提示
  全球装机量低于预期
  产业链价格下降幅度高于预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com