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　　8月23日，美团点评公布2019Q2及半年财报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q2公司实现营业收入227亿元/同比增长50.6%；经营利润11.1亿元/上年同期亏损28.5亿元；调整后净利润14.9亿元/上年同期亏损32.1亿元，首次实现整体盈利；调整后EBITDA 23.3亿元/上年同期亏损15.9亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　评论：
　　1、总体经营情况：Q2公司实现营业收入227亿元/同比增长50.6%，主要来自交易金额与变现率的双轮驱动，同时新业务发展迅速，收入环比增长18.4%；经营利润11.1亿元，环比减亏24.2亿元；调整后净利润14.9亿元，环比减亏25.3亿元。公司业绩首次实现盈利，一方面，受益规模效应与经营效率提升，成本费用大幅缩减；另一方面，新业务有效调整，模式由重转轻，亏损大幅减少。2019Q2公司交易用户数4.23亿，同比增长18.4%，环比增加2.8%；活跃商家数达590万，同比增长16.2%，环比增长1.7%；从交易频率看，每位用户年均交易笔数达25.5笔，同比增长19.2%，环比增长2.8%。三者共同推动Q1平台总交易金额高达1592亿元，同比增长28.7%；同时整体变现率14.3%，同比提升2.1pct。
　　2、餐饮外卖业务：Q2外卖交易笔数达20.9亿，同比增长34.6%，环比提升22.7%；外卖交易额达931亿元，同比增长36.5%，环比增长23.1%；变现率达13.8%，同比提升0.7pct，环比下降0.4pct。受交易规模和变现率提升影响，Q2外卖收入128亿元，同比增长44.2%，环比增长20%。Q2外卖业务毛利率达22.3%，同比提升6.4pct，环比提升7.9pct，外卖业务首次实现调整后经营利润盈利，一方面，Q2天气状况较好且运力较为充足，减少了季节性奖励支出；另一方面，公司外卖业务规模扩张，提高配送网络效率，降低了每笔订单的配送成本。2018年下半年，公司推出外卖会员制度，提升了会员的复购率和粘性，并且将帮助商家开发更多在线营销。
　　3、到店、酒店及旅游业务：Q2国内酒店间夜量达9400万，同比增长28.9%，环比增长19.6%；Q2到店、酒店及旅游交易金额达513亿元，同比增长20.7%，环比提升10.6%；变现率达10.2%，同比提升1.6pct，环比提升0.5pct，主要因在线营销收入贡献增加。综合影响下，Q2到店、酒店及旅游收入52.5亿元，同比增长42.8%，环比增长16.8%；毛利率为88.8%，同比下降2.0pct，环比提升0.5pct，主要由于数据库改进项目和网络流量成本增加。Q2公司推出了618促销节，继续拓展“必系列”，有效提升被推荐商家的消费者流量，公司还于4月推出“酒店+”活动，促进了高端酒店业务增长。
　　4、新业务：Q2实现收入46亿元，同比增长85.1%（上年同期约25亿元），环比增长16.1%。Q2新业务毛利率为9.1%/上年同期为-76.4pct，环比改善20.2pct，主要因Q2若干共享单车折旧到期且未大量投放新单车，折旧项成本9.42亿元/同比下降34%，环比下降36%，未来公司将增加若干城市的骑行费和月租费。此外，公司Q2推出了网约车聚合模式，网约车司机补贴7.8亿元/同比下降51.9%；优化餐饮管理系统，并增加覆盖优质商家；在北京和上海推出自营生鲜美团外卖，利用闲时运力并渗透其他食品消费场景。
　　5、期间费用情况：Q2销售费用率为18.3%，同比下降7.4pct，环比下降1.0pct，主要是用户补助下降、广告费用减少以及营销效率提升；研发费用率为9.0%，同比下降2.3pct，环比下降1.6pct；一般及行政费用率为4.6%，同比下降2.0pct，环比下降1.0pct，整体运营效率提升。
　　6、未来经营展望：1）餐饮外卖业务：继续增加服务品类与消费场景，打造会员体系并探索更多跨生态合作；优化B端的增值服务，协助餐厅实现高速增长；继续提升配送履行能力，优化算法改善配送效率。2）到店业务：继续增加服务品类，提升采用CPC和基于年费的营销解决方案的商家渗透率，采纳多元化营销解决方案，促进高端酒店业务发展。3）新业务：投资更加谨慎，提升网约车和共享单车的运营效率，进一步探索食杂零售，在武汉拓展美团买菜业务。
　　风险提示：宏观经济风险；市场竞争加剧；新业务减亏不达预期。