事件
　　公司发布2019年中期报告，2019年上半年，公司实现营业收入35.56亿元，同比下降-7.73%；实现归属于母公司的净利润2576.5万元，同比下降-92.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评
　　公司业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年归属于上市公司股东的净利润较上年同期有较大下滑，主要原因是2018年国家实施金融降杠杆以及PPP项目风险严格控制的措施，行业及公司业务因此受到了较大影响，公司上半年减少了对PPP项目的投标与投资、对已有部分PPP项目由于风险控制的原因放缓了工程进度、对于部分融资没有到位的PPP项目未推进工程进度、另由于并表范围内的子公司出现了一定的业绩下滑等原因，从而导致业绩较上年大幅下降。
　　报告期内公司与中国城乡签署了股权转让协议，中国城乡是中交集团子公司，中交集团是世界领先的大型基础设施综合服务企业。公司在引进中交集团作为战略投资人后，将充分发挥双方的协同效应，依托中交集团雄厚的客户资源和实力积极拓展业务，打开更多成长空间。预计公司的经营业绩在下半年将得到逐步恢复和较好发展，与中交集团的业务协同效应将逐渐释放。
　　公司继续专注于主营业务的技术创新和发展，深化和巩固在水处理与膜技术领域的行业领先地位，期内由公司自主创新研发的无曝气振动MBR技术已经开始进入验证阶段，该技术可显著降低MBR产水总氮和节省曝气费用70%以上，大大节约了耗能成本，将为污水处理达到地表III类新水源标准提供技术支撑。公司利用自身开发的技术在工业污水处理、垃圾渗透液处理、农村治污等领域均取得市场突破，也为公司在各领域发展奠定了良好基础。随着污水处理提标改造和农村污水市场空间的提升，公司盈利能力有望回升。给予“增持”评级。
　　风险提示：融资成本上升，市场竞争加剧，政策变化风险