策略展望
　　利率的拐点信号看什么？基本面是前提，但是政策的诉求和对经济的全面评估，以及在这个评估基础上央行的具体货币操作是利率拐点的关键信号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　如果按照规律外推，结合当前经济背景和政策诉求，本轮利率牛市的拐点大概率还是要落到明年，可能是2020年7月前后，在当前全球避险突出的背景下，久期策略继续占优。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　市场与经济回顾
　　一级市场：地方债发行规模小幅下降。
　　二级市场：LPR利好兑现，收益率小幅上行。全周来看，10年期国债收益率上行4BP至3.06%，10年国开债收益率上行2BP至3.43%。1年与10年国债期限利差扩大2BP至44BP，1年与10年国开债期限利差收窄5BP至69BP。
　　资金利率：央行公开市场操作净回笼300亿元，资金面整体宽松。银行间隔夜回购利率下行7BP至2.59%，7天回购利率下行3BP至2.64%；上交所质押式回购GC001下行38BP至2.75%；香港CNHHibor隔夜利率下行32BP至3.49%；香港CNHHibor7天利率上行15BP至3.66%。
　　实体观察：30大中城市商品房合计成交274.34万平方米，四周移动平均成交面积同比下降12.49%。南化工业品指数2,226.55点，同比上涨0.70%。六大发电集团日均耗煤73.97万吨，同比上升0.99%。全国普通42.5级散装水泥均价为445.53元/吨，环比下降0.08%。上周螺纹钢价格下跌25元/吨，热轧板卷价格下跌10元/吨。
　　通胀观察：上周农产品批发价格200指数环比上涨1.56%；生猪出场价环比上涨12.20%。
　　风险提示：经济超预期，货币政策超预期。