公司发布2019年中报，盈利增长38%略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司各项业务积极向好，有望受益于风电需求增长与自身产能扩张；维持买入评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　上半年盈利增长38%略超预期：公司发布2019年中报，上半年收入24.77亿元，同比增长53.26%；实现归属上市公司股东净利润3.34亿元，同比增长38.42%；扣非后盈利3.16亿元，同比增长41.79%。其中2019Q2盈利2.47亿元，同比增长54.94%。公司业绩略超市场预期。
　　风塔产销稳步增长，产能持续扩张：经过2018年对太仓、包头、珠海生产中心的改扩建，公司塔筒板块产能较去年同期有所提升。上半年公司风塔及相关产品产量22.24万吨、销量20.38万吨，分别同比增长43.39%、21.74%；实现营业收入18.75亿元，同比增长42.72%；毛利率20.48%，同比基本持稳。此外，公司新投建的鄄城10万吨塔筒产能预计将于今年年底投产，建成后有望强化公司现有竞争优势，支撑后续业绩增长。
　　新风场并网拉动发电收入高增长：受益于李村二期50MW、南阳100MW、鄄城150MW风电场在2018H2与2019H1之间陆续并网以及风况较好等因素，上半年公司发电业务表现优秀，实现上网电量5.68亿kWh，实现收入2.78亿元，同比增长78.84%；毛利率71.57%，同比提升4.55个百分点。目前公司已有风场并网容量680MW，且有在手已核准项目199.4MW，仍具备较好的增长潜力。
　　叶片收入大幅增长：上半年公司叶片产品产量86套、销量89套，另有模具产品产销各13套，叶片业务实现收入2.53亿元，同比大幅增长341%；受益于产能利用率提升，毛利率同比提升3.35个百分点至29.42%。
　　估值
　　结合公司中报和行业需求情况，我们将公司2019-2021年预测每股收益调整至0.39/0.50/0.60元（原预测数据为0.37/0.45/0.54元），对应市盈率16.0/12.4/10.5倍；维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　大宗原材料价格波动；风电行业需求不达预期；风电场盈利不达预期；新业务布局不达预期。