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　　公司8月25日晚间发布中期业绩报告，2019年上半年取得营业收入和净利润8.66亿元和1.26亿元，同比分别增长21.37%和45.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　单季度业绩创历史新高，抗氧化剂毛利率有望触底回升
　　根据公司公告，公司2019年二季度单季度业绩约7200万，同比增长42.68%，并创公司单季度业绩新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司单季度业绩大幅增长，主要是得益于公司新建产能逐渐放量。光稳定剂方面，去年下半年宁夏工厂投放的总计3000吨的光稳定剂产能逐渐放量，另外由于环保和安全生产等因素，光稳定剂上半年在原材料价格大幅下跌的情况下产品售价仍然保持稳健，造就公司在光稳定剂上量价齐升，毛利率从去年同期的35.87%增长到39.78%；而抗氧化剂毛利率下降（同比下降6.74%至20.34%）的主要原因是由于公司产品销量增加带来的配套通用抗氧化剂占比逐渐增加，而公司通用抗氧化剂目前的产能严重不足，大量依靠采购，从而影响抗氧化剂的总体毛利率。随着公司珠海项目建设的持续推进，未来公司通用抗氧剂产能将大幅提升，抗氧化剂的毛利率大概率将触底回升。
　　贸易战影响有限，产品结构逐渐完善下持续高增长可期，：
　　公司产品的美国销售总额占公司营收14%左右，公司已适度加大了美国仓库的库存量，并与客户协商共同承担新加的关税，总体上中美贸易战对公司影响有限。此外，随着公司收购凯亚落地，常山紫外吸收剂新产能投放，2020年珠海抗氧化剂项目逐渐放量，公司的抗老化剂产品短板将被补齐，公司亦将成为抗老化助剂行业全球最全产品覆盖的企业之一。
　　盈利预测及评级：
　　我们预计公司2019-2021年净利润分别为2.54、3.21、3.86亿（不含凯亚利润），考虑助剂行业具有用户粘性强、下游需求稳定且公司加速布局全产业链，看好公司产能释放带来业绩稳定增长，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产能扩建不达预期，安全环保整治超预期，下游需求不及预期。