业绩符合预期，精细化管理效益凸显
　　公司公布2019年中报，2019H1实现营业收入13.31亿元，同比增长22.22%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长213.61%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司归母净利润同比大幅增长，得益于公司推行精细化管理，规模化效益凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019H1公司经营活动现金净流入1.15亿元，同比增长744.64%，系公司加强现金流管控，优化应收账款管理，销售回款同步增加2.1亿元，增幅21%。
　　主营业务营收稳步增长，业务能力获客户肯定。
　　2019H1公司实现销售净利率、综合毛利率分别为12.34%、48.52%，同比分别增长7.1个百分点/7.17个百分点，公司营业能力得到显著提升。分业务来看，生命科学业务实现营收6.96亿元，同比增长28.97%，占总营收比为52.29%；毛利率达44.66%，同比增长11.08个百分点，随着食品安全、环境保护、新药研发的检测需求增加，公司生命科学业务板块将保持持续增长动力。工业测试、消费品测试、贸易保障业务2019H1营收分别为2.35亿元、1.90亿元、2.10亿元，同比增长13.21%/12.70%/21.24%，毛利率分别为40.43%、47.06%、71.70%，同比变动+8.23/ +3.05/ -2.24个百分点，各业务板块有序开展，公司主营业务稳步增长。
　　此外，公司2019H1中标多个检测项目，专业能力获市场认可。公司成功中标辽宁省产品质量监督抽检承检项目；成功中标广东省产品质量抽检承检承项目，成为承接儿童及婴幼儿服装抽检唯一单位；子公司“青岛华测”中标市场监督管理总局食品安全抽检检查承接项目。
　　实施股权激励计划，外延布局新兴领域
　　内部管理上，公司实施2019年股权激励计划，以利润为考核目标，行权条件为2019-2021年归母净利润分别达到3亿元、3.6亿元、4.32亿元或2019-2021年归母净利润累计达到11.5亿元，彰显公司对未来业绩增长的信心。外部布局上，公司与高管曾啸虎共同收购“浙江远鉴”61%股权。其中公司拟收购“浙江远鉴”51%股权，曾啸虎拟收购“浙江远鉴”10%股权。借鉴国际龙头并购拓展市场的经验，公司通过并购“浙江远鉴”快速进入燃烧测试领域，战略布局进一步完善。
　　盈利预测及评级：公司精细化管理进展顺利，净利率提升明显，我们调整公司2019年、2020年归母净利润为4.01亿元、5.44亿元（前值为3.57亿元、4.62亿元），预计2021年归母净利润为6.64亿元，对应PE分别为52.23倍、38.46倍、31.51倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：并购整合不及预期，新建实验室产能不达预期