业绩略超预期，开放平台及消费者业务营收高速增长
　　公司发布2019年半年报：营收42.28亿元，同比增长31.72%；归母净利润1.89亿元，同比增长45.06%；扣非后净利润3163.33万元，同比增长56.61%，业绩略超我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从业务拆分来看，开放平台营收4.85亿元，同比增长55.73%，主要是因为开放平台落地应用规模持续扩大和数字广告业务增长；消费者业务营收15.76亿元，同比增长45.45%，主要是因为开创AI应用新品类销量增长；政法业务营收4.59亿元，同比增长31.58%，主要是公安和检察院业务增长；教育产品及服务营收9.79亿元，同比增长48.86%；智慧城市营收10.46亿元，同比增长30.33%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）费用端，研发投入同比增长32.15%，占营收比重29.42%，主要是公司为保持技术领先持续增加研发人员，资本化摊销和薪酬水平有上升。
　　销售毛利率50.44%，经营性现金流量净额同比改善9.26%
　　销售毛利率50.44%，较2018年同期提升0.53pct。其中，智慧教育、智慧城市信息工程和智能硬件盈利提升显著，毛利率分别同比上升7.84%、6.06%和2.29%。经营性现金流量净额-7.47亿元，同比改善9.26%。
　　发布多款智能硬件产品，To C端业务成长可期
　　为扩大面向C端消费领域的布局，公司今年5月在业界率先发布了讯飞转写机、讯飞录音笔、讯飞智能办公本等多款智能硬件产品。其中，讯飞录音笔在“京东红六月”销售中获得京东平台录音笔品类销售额冠军；智能办公本深度应用于全国两会；讯飞输入法新增方言功能，活跃用户已超过1.4亿人。公司持续将人工智能技术运用于智能硬件产品的创新，用户满意度不断提升，To C端业务营收占比持续扩大，未来业务成长可期。
　　投资建议：
　　开放平台落地应用规模持续扩大，智能硬件产品销量可观，我们看好公司未来业务持续成长。根据各业务发展情况，调整盈利预测，预计公司2019-2021年EPS为0.37（-0.04）、0.52（-0.12）、0.72（-0.29）元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：业务进展不及预期，研发进展不及预期，行业竞争加剧