新能源热管理再下一城。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近期获得通用BEV3新能源水冷板订单，预计从2022年11月批产，测算生命周期内对应销售收入3.75亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的新能源热管理热管理产品不断取得突破，已配套宁德时代、比亚迪、吉利、广汽、宇通等企业。未来水冷板、电池冷却器等产品渗透率会继续提升，叠加新能源汽车销量高增长，热管理收入空间广阔。
　　受益于节油减排EGR配套乘用车。公司乘用车EGR产品获得定点，预计将在明后两年开始配套广汽2.0TM和1.5TG发动机平台，订单金额测算4.18亿元。EGR产品在商用车国六排放升级中预计应用广泛，大部分卡车将会增加EGR以降低排放。随着国六标准的执行，公司EGR产品有望迎来快速增长。
　　品类扩张与客户拓展助力热管理龙头腾飞。公司深耕热管理领域六十载，在国内传统热管理领域形成极强的产品竞争力和人客户关系：产品品类拓展从单一的油冷器拓展到冷却模块，从传统车拓展到新能源；客户从商用车拓展到中低端乘用车再到高端品牌。稳步拓展助力公司成为热管理领域的龙头企业，预计未来收入增长将持续超越行业。
　　投资建议：我们预计2019年、2020年归母净利润分别为3.8、4.5亿元，对应目前估值仅15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：乘用车销量持续低迷；国六排放升级推广不及预期。