摘要
　　当前，A股的态势已经越来越明朗了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望未来几个月，经济继续探底，流动性不放松，成长股业绩反转，构成了A股基本面的三大要素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这三大要素的影响下，A股将会呈现出明显的分化态势，成长股的相对优势，越来越显著。
　　从经济态势来看，当前经济处于持续向下探底过程中。各项指标都显示当前处于经济小周期景气的末端，未来有下行压力。按照以往周期来看，这一下行趋势有可能会持续几个季度。需要指出的是，这一下行趋势从4月份就开始显露端倪，之后数月的经济数据不断验证着这一趋势。
　　构成GDP的主要成分投资、消费和进出口，都呈现出逐步下行趋势。
　　在经济下行的同时，流动性却难以宽松。7月政治局会议上再次重申“房住不炒”，并进一步明确了“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。这意味着国家再出台明显刺激政策的概率大为降低。按照M2和社融增速与名义GDP相匹配的条件，未来5个月的新增社融将出现同比下降。这意味着下半年信用收紧是大趋势。
　　在经济下行、流动性不松的背景下，不同板块的业绩却呈现明显分化。主板业绩增速尚未见底，预计将呈现不断震荡走低格局。创业板业绩向上拐点确立，未来业绩增速将稳步提升。
　　投资策略：综合来看，市场整体处于一个弱势反弹期中，但板块分化较为明显。主板受经济影响大，在经济下行期难有持续上行空间。预计此次反弹上限在2950左右。而创业板由于业绩反转，因此将不惧流动性收紧压力，走出较为明显的强势状态，相对收益明显。
　　从行业上看，我们认为军工、通信等业绩拐点已现，下半年将持续表现。电子行业底部有望在四季度出现，将迎来转机。医药生物有望保持稳健增长，农林牧渔或将保持高景气。而上半年强势的食品饮料、金融等板块有波段性机会。
　　风险提示：外部环境恶化，经济下行幅度超预期；流动性超预期收紧。