要点
●贸易扰动因素显露,工业产出稳中趋弱
●出口目的地多元化和抢出口效应支撑出口同比增速超预期回升
●内需疲弱导致进口同比增速继续负增长
●食品价格上涨带动CPI同比增速小幅上涨
●汽车消费增速下降拉低整体消费同比增速
●实体融资需求疲弱,信贷和表外融资萎缩,进而拉低M2同比增速
7月,国内整体宏观经济形势出现进一步下探,实际宏观经济指标普遍较上期回落,且低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从需求端看,受汽车消费增速下降的影响,7月社会消费品零售总额同比增长7.6%,较上期下滑2.2个百分点;受第三产业投资增速回落的影响,7月累计全国固定资产投资同比增长5.7%,较上期下滑0.1个百分点;出口目的地多元化和抢出口效应共同支撑7月出口同比增速超预期回升4.6个百分点至3.3%,而相对疲弱的内需导致进口增速继续负增长;从供给端看,受2000亿美元加征25%关税和总需求疲弱的共同影响,制造业工业增加值同比增速较上月回落1.7个百分点至4.5%,拖累整体工业增加值超预期下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,在价格方面,食品价格上涨带动CPI同比增速小幅上涨0.8个百分点至2.8%。在货币金融方面,实体经济融资需求疲弱致信贷同比少增3900亿元;受信贷和表外融资萎缩,社融同比少增2103亿元,进而共同拉低M2同比增速。
贸易扰动因素显露,工业产出稳中趋弱
7月规模以上工业增加值同比增速4.8%,不及市场预期,较上月回落1.5个百分点;1-7月规模以上工业增加值累计增长5.8%,增速较1-6月回落0.2个百分点。其中,从三大门类看,采矿业增加值同比增长6.6%,较6月回落0.7个百分点,制造业增加值同比增长4.5%,较6月回落1.7个百分点,电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增长6.9%,较6月加快0.3个百分点。可见,制造业的回落拖累了整体工业增加值的同比增速,其原因主要是2000亿美元加征关税的影响开始显露。从制造业具体行业来看,同比增速回落的行业正是被加征关税的主要行业,如计算机、通讯和其他电子设备制造业回落4.3个百分点;电气机械及器材制造业回落3.7个百分点,以及金属行业、通用设备、专用设备等均不同程度回落,而且回落明显。从制造业经济类型来看,国有及国有控股企业和外商及港澳台投资企业的同比增速分别是3.7%和-0.2%,分别较上期回落2.5和2.0个百分点,尤其是外商及港澳台投资企业增速创历史低值,然而对比私营企业和股份制企业,增速相对稳定,其中私营企业增速较去年还出现了回升,主要是因为这两类企业制造的商品多数是生活消费品,并未在2500亿美元中,同时存在抢出口效应。此外,内外需疲弱也是一方面的因素,如欧盟、日本等国PMI均出现下滑。