联通近期股价表现良好，近一个月跑赢上证综指14个百分点；而从公司的动态跟踪来看，公司基本面的持续改善也支撑了股价的良好表现：3G用户继续强劲增长、更为低廉的3G  套餐的即将推出、公司组织架构的优化调整、携号转网政策的进一步明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前大盘可能面临振荡调整，考虑到公司09年股价较大幅度落后大盘表现，而公司基本面当前又处于持续改善的趋势中，公司在大盘调整期的配置价值尤其值得重视。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
        预计公司  09年12月的3G净增用户在100-120万之间，增长态势仍处于明显加强中。Iphone的销售对公司3G  业务的发展起到较大贡献作用，预计截至12月，Iphone  手机销售30万部，不仅带来数量的拉动，且将有效提升公司的ARPU  值。
        公司可能于近期调整3G资费，推出36元的低档套餐，这必将促进公司3G  业务向中端用户的渗透，有效扩大3G用户规模；且此举也兆示着公司对自身的3G  网络更有信心，当前的WCDMA  网络已经能够承载更大规模用户的入网。公司可能推出36  元的3G  业务套餐，包含200M  上网流量，50分钟语音通话数，10分钟视频电话数，超出部分按标准资费计费。
          联通将对原有的公司组织结构进行调整，包括市场、销售和后台支撑等部门都将进行新的整合。我们看好此次组织架构的调整，如果能够顺利完成，必将减少内部管理成本，提升公司的管理效率；且提示投资者对此进程高度关注，如果制约联通管理方面的问题能够得到有效解决，则公司的投资价值将得到进一步加强。
          天津、海南两地将在2010年内开展携号转网的正式商用，携号转网对于联通从中国移动获取中高端用户的顺利进展意义重大。近日媒体报道天津、海南两地将在本年开展携号转网，我们认为这具有重要的政策象征意义，虽然携号转网在本年全国范围大规模开展的可能性不大，但该政策在试点城市的正式开展，说明政策已经通过了论证阶段，而进入实际的操作阶段。
          重申我们对公司的投资策略，由于3G竞争格局的变化，公司具有成为逆境反转股的潜质，因此公司未来的投资机会很大；但考虑到公司的管理水平等问题，风险也较大，因此宜于在机会和风险中平衡选择：公司8  元以下的股价水平从中长期看，具有较高安全边际；在公司8元以下的股价水平下，如果公司的3G用户发展持续良好，可以积极买入；公司股价如果在8元以上，需要观察公司管理水平的改善情况，相应决定投资策略；公司实质性的投资机会可能在2010年下半年，届时2011年公司业绩的大幅改善预期将可能推动股价持续上行。