公司主营人造板，近年来公司加强2B渠道建设，同时推进采购平台建设以及家居产品及其渠道建设，逐步转型大家居全产业链供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旧改项目推进下，地板翻新等或为行业带来新的市场增量，公司有望充分受益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　公司2018年开始提高市场覆盖力度和同时加强渠道建设：公司2018年装饰材料事业部新建专卖店312家，累计专卖店家数接近2,000家。同时公司加强2B端的建设，引入销售分公司，加强渠道把控力度。重点对接好各类流量入口，同时把握好地产类的“大B”客户和家装公司以及定制家具等“小B”客户。
　　易采平台上线有望提升运营效率：2018年公司易采平台上线，将有效解决经销商辅料采购周期长、仓库备货少、品类不齐全等痛点；同时为打通一二级经销商，家装公司，定制家具公司等客户采购提供完整平台，提升公司乃至整个产业链的运营效率。
　　完善定制家居业务，提升全产业链覆盖率：公司2018年大力推进“易装”项目，落地专卖店45家。同时公司大力推进橱柜、地板、木门等五大体系建设，逐步实现由基础板材供应商向定制家具供应商转型。
　　旧改政策推进，公司有望充分受益：随着旧改政策推进，入户装修将涉及部分装饰板材以及家具的更新，对人造板形成较大需求。公司加强渠道建设的同时，有望借旧改政策春风提升2B端渠道的渗透力度。
　　估值
　　考虑2018年公司业绩有所放缓，业绩基数有所下调，我们预计2019-2021年，公司营收分别为47.91、52.60、57.04亿元；归母净利润分别为3.75、4.27、4.85亿元；EPS为0.484、0.551、0.626元，维持公司增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　旧改政策推进不及预期，渠道建设效果不及预期，现金流压力加大。