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行业名称: 电气设备行业 | 股票代码: | 分享时间:2019-07-19 08:50:19 |
研报栏目: 行业分析 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 杨藻,吴立 |
研报出处: 天风证券 | 研报页数: 24 页 | 推荐评级: 强于大市 |
研报大小: 1,135 KB | 分享者: seh****er | 我要报错 |
摘要
传统烟草行业下行,新型烟草成为烟草巨头新的战略布局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年-2021年电子烟行业 复合年增长率 为32.5%,预计今年市场规模将达到260亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国是最大的电子烟市场,监管趋于完善;欧洲是第二大的电子烟市场,总体以烟草巨头的品牌为主;日本是最大的加热不燃烧烟草市场;中国、东南亚、中东等市场将是未来新的增长点。
大麻二酚是大麻提取物,不同于毒品,有医疗功效。受益于大麻合法化浪潮,大麻二酚市场成为电子雾化器又一大拉动力。大麻二酚受众更广,且大麻二酚雾化器多为一次性,预计大麻二酚市场将比电子烟市场更有发展前景。2019年大麻二酚市场将维持高速增长,市场规模可达到56.9亿美元。
麦克韦尔是目前的电子烟ODM龙头,拥有先进的雾化芯技术和英美烟草、日本烟草、悦刻、Jupiter Research LLC等优质大客户。烟油型电子烟的烟弹相对于烟杆属于耗材,对收入的拉动作用显著。烟弹比(烟弹销量比烟杆销量)发展水平可分为两个阶段,爆发增长阶段与稳步增长阶段,中国等新兴市场处于爆发增长阶段,烟弹比在9至21,随着新增客户的指数型增长,烟弹比也将呈现指数型增长;美国电子烟市场目前烟弹比在24左右。预计麦克韦尔业绩将维持高速增长。
风险提示:国内外电子烟监管政策,电子烟产品快速迭代,大麻二酚 相关业务可能含有政策变动风险、法律合规风险、经营管理风险、交易风险、自然风险、研发操作风险、合作不确定性,我们目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加,工业大麻应与中间型大麻、娱乐大麻/毒品严格区分,坚决反对娱乐大麻等合法化。
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