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汽车行业研究报告:长城证券-汽车行业周报2019第24期:6月销量降幅收窄,新能源双积分新政公布-190713

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-07-17 08:11:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙志东
研报出处: 长城证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 918 KB 分享者: 碧绿****翠 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾:汽车板块本周跌幅  4.5%,跑输沪深  300  指数  2.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二级板块方面,汽车整车下跌  5.7%,跑输沪深  300  指数  3.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整车板块下,乘用、货车、客车子版块分别下跌  4.0%、5.7%、2.1%。本周汽车零部件下跌  3.9%,跑输沪深  300  指数  1.7  个百分点,汽车服务板块下跌4.9%,跑赢沪深  300  指数  2.7  个百分点。本周沪深  300  指数表现高于上证综指  0.5  个百分点,汽车板块整体表现较差。
        投资建议:  
        6  月汽车销量降幅收窄:根据中汽协数据,2019  年  6  月汽车销量同比降幅有所收窄,实现销量  205.6  万辆,环比增长  7.5%,同比下降  9.6%,同比降幅比上月缩小  6.8%;1-6  月实现销量  1232.3  万辆,同比下降  12.4%,降幅比  1-5  月降幅收窄  0.6  个百分点。细分车型方面,乘用车  6  月实现销量  172.8  万辆,环比增长  10.7%,同比下降  7.8%,降幅略小于汽车总体;商用车  6  月实现销量  219.6  万辆,同比下降  4.1%。新能源汽车  6  月同比高速增长,实现销量  15.2  万辆,同比增长  80.0%,1-6  月实现销量  61.7万辆,同比增长  49.6%。由于排放标准国五升国六于  7  月  1  日开始正式实施,国五车型在  6  月份普遍出现大幅终端折扣,从而导致  6  月份终端销量相对好转。新能源汽车方面,由于  2019  年  3  月出台的补贴新政的过渡期为  3  月  26  日至  6  月  25  日,从  6  月  26  日开始,新能源汽车整体补贴力度退坡  50%,并取消了地方补贴,因此补贴过渡期的结束促使  6  月份新能源汽车销量出现较大幅度增长。
        新能源双积分新政公布:2019  年  7  月  9  日,工信部发布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(以下简称《双积分办法》)修正案(征求意见稿)及其说明。在现行的  2017  年版《双积分办法》中,只对  2020  年之前的车企新能源积分需要达到的比例进行了规定。此次发布的修正版意见稿中,首次提出了  2020  年以后的新能源积分占比目标,具体为“2021  年度、2022  年度、2023  年度,新能源汽车积分比例要求分别为  14%、16%、18%”,与  2019  年的  10%和  2020  年的  12%要求相比,这一目标实现了等速提升,对于  2024  年度及以后年度的新能源汽车积分比例要求,将由工信部另行公布。此外,新版《双积分办法》还涉及关于正积分结转及鼓励开发节能传统能源汽车两个方面:①  关于新能源汽车正积分的结转,现行的《双积分办法》规定近  2019  年的正积分可等额结转一年,而新《双积分办法》给出了更充裕的期限,规定  2019  年度及以后的正积分“结转有效期不超过三年”;②鼓励企业开发节能传统能源车,符合标准的低油耗乘用车将按其生产量的  0.2  倍计算新能源汽车积分,同时建立了车企“传统能源乘用车节能水平”与“新能源汽车正积分结转”的关联关系,即车企的传统能源乘用车平均燃料消耗量如果满足规定的标准,则车企  2021  年度及以后的新能源汽车积分可以向后结转。随着新版《双积分办法》的公布,国家将进一步继续推动新能源汽车产业发展,建议关注新能源汽车行业龙头比亚迪以及在新能源汽车领域迅速崛起且持续发力的上汽集团。
        风险提示:宏观经济加速下滑风险,汽车行业竞争加剧风险,乘用车需求下滑超预期。

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