事件
        7  月  12  日，海关总署公布进出口数据：以美元计，6  月中国出口额同比下降  1.3%；进口额同比下降  7.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评
        美国对华加征关税影响显现叠加外需低迷，6  月出口如期回落；而内需疲弱导致  6  月进口维持低位；我们预计下半年进出口将持续承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、美国对华加征关税影响显现叠加外需低迷，6  月出口如期回落
        6  月出口增速回落  2.4  个百分点至-1.3%，与  PMI  分项表现吻合。分国别看，对美国、欧盟等发达经济体的出口继续下滑，6  月同比增速分别下滑至-7.8%和-3%，对东盟、日本、韩国等主要亚洲经济体的出口则小幅改善，6  月同比增速分别为  12.9%，2.4%和  3%。分产品看，劳动密集型产品和机电类高科技产品出口整体出现不同程度的下滑。
        我们认为美国对华加征关税的影响显现，以及外需低迷，是  6  月出口回落的主要原因。一方面，6  月欧、美及全球制造业  PMI  分别为47.6、51.7  和  49.4，分别回落  0.1、0.4  和  0.4  个百分点，欧美等发达经济体景气度继续下滑，欧盟近期准备重启  QE  及美联储释放强烈的鸽派信号也可以佐证，外需依然低迷；另一方面，美国对华加征关税的影响也逐渐显现，导致出口增速回落。此外，6  月  BDI  和  CCFI  等航运指数有所回暖，表明抢生产效应可能依然存在，但强度和空间远不及去年，因而可能对出口略有支撑，但难以扭转出口下行趋势。
        2、内需疲弱导致  6  月进口维持低位
        6  月进口同比增速小幅收窄  1.2  个百分点至-7.3%。分国别看，6月中国对美进口跌幅扩大  4.7  个百分点至-31.4%，对欧盟、日本进口增速则显著回升  6.7  和  10.9  个百分点至  8.6%和-5%，这可能与中国  6月  1  日起对美加征关税有关；分产品看，6  月高新技术产品和机电产品进口增速降幅分别收窄  3.6  和  6.3  个百分点至-6.0%和-4.7%；原油、铁矿石和汽车进口增速显著上升；大豆、钢材和金属加工机床进口跌幅扩大。总体来看，我国当前内需依然疲弱，导致  6  月进口维持低位，虽然去年基数较低对本月进口增速略有支撑，但整体影响有限。
        3、未来进出口或将继续承压
        展望未来，出口方面，预计下半年全球经济增长持续放缓，外需依然低迷，贸易战也具有长期反复的特征，叠加去年下半年出口的高基数，预计下半年我国出口仍将延续下滑趋势。进口方面，短期来看，内需尚未见明显的好转，财政前移背景下下半年财政力度或将有限，货币政策预计将保持定力，不会大水漫灌，因而下半年内需较难出现大幅反弹，带动进口显著回升。整体来看，预计下半年进出口将继续承压。
        结论
        1、美国对华加征关税影响显现叠加外需低迷，6月出口如期回落。
        2、内需疲弱导致  6  月进口维持低位。
        3、未来进出口或将继续承压。