投资要点：
        事件：中国第二季度  GDP  同比  6.2%，预估为  6.3%，前值为  6.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国6  月工业增加值同比增长  6.3%，预估为  5.2%，前值为  5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国  1-6  月城镇固定资产投资同比增长  5.8%，预估为  5.6%，前值为  5.6%。中国上半年社会消费品零售总额  195210  亿元，同比名义增长  8.4%。  6  月份社会消费品零售总额  33878  亿元，同比增长  9.8%。
        二季度  GDP  同比增速略低于预期，消费和净出口贡献率下降，但资本贡献率上升。上半年消费贡献率比一季度下降  5  个百分点至  60.10%，为2016  年以来最低，但仍保持相对平稳的增长态势；资本形成总额累计贡献率上升至  19.2%。6  月工业增加值同比增速超过预期，统计局表示工业增速和出口大体匹配，6  月规模以上工业实现出口交货值增长速度比  5月份也有比较明显的好转。行业方面，6  月采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增速均有不同程度提升。钢铁、机械、公用事业增速均有小幅提升，而汽车增加值同比降幅有所收窄。
        1-6  月投资增速小幅回升，制造业和基建投资增速回升有效对冲房地产投资增速下行势头。1-6  月份房地产投资增速回落  0.9  个百分点至  10.9%，对投资增速有所拖累，特别是地产销售面积同比下降  1.8%，而新开工面积增速也出现了回落，验证了我们上月提出的“房地产带动经济中增长的动力已经开始减弱”的观点。近期管理层加大地产融资的监管力度，后续地产投资增速继续小幅回落趋势仍将延续。上半年制造业和基建投资增速分别为  3%和  4.1%，较  1-5  月份分别小幅回升  0.3  和  0.1  个百分点。前者可能受到减税降费影响，而后者则在专项债资金投放影响下有所提升，预计制造业和基建投资后续仍有继续回升空间。
        6  月社零增速大幅超过市场预期，汽车消费增速大幅攀升。6  月社会消费品零售总额同比增长  9.8%，增速比  5  月提升  1.2  个百分点。其中汽车类消费同比增长  17.2%，比  5  月提升  15.1  个百分点，拉动了社会消费品零售总额增长约  1.6  个百分点，由于国五汽车清库存等活动，短期内导致  6  月汽车消费金额波动较大；其次  618  网上促销活动也带动了  6  月社零消费增长加快。实际上，上半年全国居民人均可支配收入同比名义增长  8.8%，增速比一季度高  0.1  个百分点，居民减税影响逐步显现，有望在下半年发力支撑消费平稳增长。
        总的来看，6  月份经济表现超出市场预期，消费增速是较大亮点，而投资增速也迎来适度企稳和结构改善。虽然二季度  GDP  增速略低于预期，但工业增加值的改善以及消费、投资增速的回暖仍显出经济在  6  月份有适度走稳迹象。下半年经济仍受制于全球经济增长放缓、贸易摩擦风险和地产投资放缓影响，但政策稳增长推动下，预计整体经济仍有望保持平稳运行格局。
        风险提示：中美贸易谈判不及预期；美联储降息变数。