投资观点
        统计基金持仓通信板块占比2.17%（截止2019年第一季度）、低于2010年以来的历史均值2.32%，远低于4G时代超配通信板块的持仓占比。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通信行业基金持仓占比行业排名15，历史上超配5G、通信行业基金持仓占比行业排名在前10。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        复盘4G时代，我们看好下半年5G板块步入业绩驱动的第二阶行情（2019年下半年至2021年上半年），重点推荐中兴通讯、深南电路、世嘉科技、通宇通讯等，关注关键器件国产化替代；5G改变社会，相关应用端主题投资关注智能驾驶、物联网模组、富媒体短信、虚拟现实/增强现实等方向。
        我们预计2019下半年全球整体云计算投资增速有望再次回升；国内二线云计算服务企业积极加大资本投入，从云计算基础设施到云通讯发展前景看好，重点推荐紫光股份、中新赛克，以及星网锐捷、中际旭创、亿联网络、光环新网，其次关注深信服、迪普科技、金山软件、万国数据等。
        5G推动电信运营商的第二次收入结构转型，收入增量从对消费者的公司走向对企业的公司；中国联通混改显成效，新用户获取成本下降显著推动业绩持续提升，维持推荐。
        风险提示。5G投资进度低于预期；中美贸易摩擦加剧及美国对高科技企业关键器件出口限制扩大等。