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房地产行业研究报告:天风证券-房地产行业销售周报:高基数下销售增速普降,宏观政策空间值得期待-190707

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2019-07-08 17:11:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈天诚
研报出处: 天风证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,818 KB 分享者: afp****35 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业跟踪(2019.06.24-2019.06.30)
        一手房:环比上升  10.28%,同比上升  23.7%,累计同比上升  10.44%
        本周跟踪  48  大城市一手房合计成交  5.88  万套,环比上升  10.28%,同比上升23.7%,累计同比上升  10.44%,较前一周增加  3.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中一线、二线、三线城市环比增速分别  3.33%、5.06%、29.85%;同比增速分别为  30.1%、44.1%、-8.4%;累计同比增速分别为  28%、26.67%、-21.13%,较上周分别增加  22.3、1.5、0.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一线城市中,北京、上海、广州、深圳环比增速分别为  6.63%、-11.21%、29.87%、-6.36%;累计同比增速分别为  105.1%、23.3%、6.9%、18.3%,较上周分别增加-13.8、2.7、-9.8、0.5  个百分点。
        二手房:环比下降  6.28%,同比下降  1.5%,累计同比上升  0.41%
        本周跟踪的  16  个城市二手房成交合计  1.51  万套,环比下降  6.28%,同比下降  1.5%,累计同比上升  0.41%,较上周减少  0.17  个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-2.8%、-8.61%、4.94%;同比增速分别为-15.6%、11.39%、-32.08%;累计同比增速分别为-8.0%、14.9%、-56.8%,较上周分别增加了-0.35、0、-0.2  个百分点。
        库存:去化周期  35.5  周,环比下降  0.63%
        截止本次统计日,全国  18  大城市住宅可售套数合计  64.12  万套,去化周期35.5  周,环比下降  0.63%,其中一线、二线、三线城市环比增速分别-0.41%、-0.78%、-0.68%;一线、二线及三线去化周期分别为  28、31.2、52.5  周。
        投资建议:
        预计地产股基本面下半年弱于上半年,但好于去年同期,政策宽松预期持续加强,当前是配置地产股好时机。据最新  6  月中发布的统计局数据来看,5月单月销售增速继续回落,重回零下,累计增速边际回落,6  月百强房企销售额增速下滑  2.7  个百分点至  13%:1)降准政策影响逐渐消退;2)多地政策重新收紧、首套利率再次上调;3)18  年  11-12  月拿地减少,19  年上半年土地成交建面累计-30%以上,影响下半年推货量。预计下半年开工、投资增速或将持续下滑。6-8  月由于去年同期销售基数较高、Q4  销售基数较低,因此预计今年下半年销售增速在  0  下先降后升,或在  7、8  月附近见底。
        “房住不炒”的长逻辑下,地产政策难言趋势性放松、融资政策宽松空间持续收紧,但随基本面下滑仍然存在微调空间。预计随宏观经济增速持续下滑,贸易战反复可能性持续,宏观政策操作空间较大,降息预期再度升温。我们认为当前时点地产股估值低、业绩好、分红高:1)优先推荐二线高杠杆弹性品种率先受益:阳光城、中南建设;2)龙头房企:万科、融创、金地、招蛇、保利;3)中长期关注中介龙头:国创高新、我爱我家;4)REITs  及利率下行:光大嘉宝;5)自贸区及长三角一体化:城投控股、上实发展、光明地产、上海临港。
        风险提示:政策变化不及预期,房屋销售大幅下滑

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