投资要点:
1、一周回顾:本周A股教育板块跟踪的17支股票中有10支实现了正收益,涨幅前三为百洋股份(+10.7%)、拓维信息(+4.6%)、立思辰(+4.3%);港股教育板块跟踪的19支股票有8支实现了正收益,涨幅前三为宇华教育(+4.1%)、枫叶教育(+3.6%)、中国东方教育(+3.4%);美股教育板块跟踪的4支股票有3支实现了正收益,其中博实乐(+12.6%)涨幅最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A股教育公司FY19平均市盈率(算数平均)为44X、港股为16X、美股为33X。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、本周要点:政策动态方面,7 月 2 日,深圳市教育局发布《深圳市学前教育机构设置标准(征求意见稿)》,新标准将深圳市的学前教育机构根据办学规模和办学场地等因素分为幼儿园和幼儿中心(微小型幼儿园),其中微小园的办学规模不设下限,由审批机关按生均面积指标核定办学规模和每班具体班额。自 2018 年 2 月起,北京、广州、成都和福州等城市已展开微小园的试点工作。
7 月 2 日,教育部办公厅印发《关于做好 2019 年中小学生暑假有关工作的通知》。《通知》强调,要加强校外培训监管,对校外培训机构假期开展的中小学生学科类培训班严格进行审核备案;一经发现有超标超前培训内容的,要求培训机构立即整改,整改不到位的直接取消培训班次,拒不整改的依法依规进行处罚,直至吊销办学许可。
融资动态方面,7 月 2 日,民办 IT 高等教育服务提供商东软教育向港交所递交招股书。东软教育旗下拥有 3 所学校,分别为大连东软信息学院、成都东软学院以及广东东软学院。FY2016/2017/2018 营收分别为 6.47/7.31/8.53 亿元,年内利润分别为 0.80/1.43/1.63 亿元。7 月 4 日,民办商科高等教育集团中汇集团进行公开认购,认购价格为 2.48-3.22 港元/股,计划募集资金 6.20-8.05 亿港元,将于 7 月 16 日于港交所挂牌上市。中汇集团拥有广东财经大学华商学院、华商职业学院以及澳洲国际商学院三所学校, FY2016/2017/2018 营 收 分 别 为5.73/6.04/6.36 亿元,年内利润分别为 1.34/1.61/1.77 亿元。
3、投资建议:建议重点关注大职业教育板块及各细分板块龙头,包括宇华教育、中国科培、民生教育、新华教育、新高教、希望教育、中教控股、新东方在线、中国东方教育、好未来、新东方、中公教育、美吉姆、立思辰、凯文教育等。
风险提示:政策风险、宏观经济风险、出生人数不达预期、运营管理风险、减持风险、品牌声誉风险、行业竞争风险、估值中枢下移风险等。