观点摘要  
        2019/20  年度全球棕榈油库存终于重回  1000  万吨以下，但依然是十年来的最高，棕榈油去库存仍在路上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球棕榈油库存消费比也继续下降至  12.81%，为  10  年来的最低值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由此可见，全球棕榈油供需在朝着趋紧方向转变，价格有望反弹。
        当前棕榈油市场延续熊市，等待利多。目前天气不会是主要的影响因素，厄尔尼诺现象仍在发酵中，至于降水短期没有见到对产地棕榈油产生实质性的影响，需要继续跟踪。需求端生物柴油、印度季风、中美贸易谈判、中加关系紧张等因素或将给期价带来支撑，与去年相比，今年亮点多多。
        马来西亚棕榈油在  6  月份达到低点之后，三季度随着产量的增加而库存大概率会再次累积，只是出口尚可，库存高度不会超过去年同期水平。四季度随着减产季的到来，或有故事可讲，毕竟每年春节之前国内油脂都有迎来一波做多行情。
        操作建议，P1909  走势依旧维持偏空观点，以反弹短空为主。10  月份根据产量数据情况，做多  P2001。套利方面，棕榈油月间以反套为主。做多菜棕价差、豆棕  2001  价差。
        风险点：  (1)宏观方面，中美贸易摩擦未来发展不确定，市场波动大；(2)若原油继续暴跌，油脂很可能会再次探底。反之，原油继续上涨会刺激生物柴油消费，拉动棕榈油上涨。