■2019 年 618 大促全网销售额同比增长 11.8%:根据星图数据,18 天的大促期间全网销售同比+11.8%至 3180.75 亿元,从排名来看,TOP3 分别是京东、天猫、拼多多,其次为苏宁易购、网易电商(包括考拉和严选);前四名的排名与去年同期保持不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看到京东仍保持了 618的主场优势,但行业集中度进一步提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■阿里用户下沉成效明显,低线城市用户和 GMV 同比超过翻倍:3 月阿里宣布整合聚划算、淘抢购与天天特卖,在淘宝 APP 首页上享有一级入口,分别主打爆款品牌商品、限时抢购以及工厂直供商品。阿里数据显示 18 天的大促期间,聚划算整体成交同比增长 86%,三到五线城市的购买用户和 GMV 同比超过翻倍。从内容形式看,淘宝直播间成为商家标配,带动成交超过 130 亿。品牌端,100+品牌天猫 GMV 成交超过去年双 11,最高增长超 40 倍;110+品牌成交过亿。菜鸟数据显示大促期间“当日达”覆盖 354 个城市,其智能骨干网拥有全球最大的电子面单系统、机器人仓群以及最快的秒级通关系统。
■拼多多补贴激进,万款商品全网最低价:拼多多数据显示在 18 天大促期间平台订单突破 11 亿笔,其中超过七成来自于低线市场,总 GMV同比增长超过 300%;平台联合品牌方共同补贴 100 亿,使 10000+商品价格降至全网最低价,并为其设有渠道锁定机制保证正品。新款 iPhone系列共超 30 万个支付订单,销售额近 20 亿;3C 产品在下沉市场订单量同比增速首次超过一二线城市;农副产品订单中,约七成来自一二线城市。用户方面,80/90 后群体贡献平台 GMV 近八成。
■京东大促成交额占季度 GMV 约三成,增速与季度增速趋同:京东数据显示 18 天大促期间,总下单金额同比增长 26.6%(vs 去年同期同比增速 32.8%)达到 2015 亿元,京东物流仓配一体服务订单中当日达和次日达占比再创新高超过 91%。大促期间,京东物流智能仓处理单量同比增长 99%,23 个“亚洲一号”智能物流仓、50+不同层级的无人仓组成了大规模的机器人仓群。我们计算得去年 618 大促期间成交额占季度 GMV 比例超过三成,今年我们预期大促期间的购物需求的集中释放效应稳中有升。
■苏宁订单同比增速 133%:苏宁数据显示截至 18 日 18 点大促期间,线上+线下全渠道订单量同比增长 133%;其中,家电订单量同比增长83%,大快消订单量同比增长 245%。苏宁物流“当日达”服务覆盖全国 78 城,“次日达”服务覆盖 317 城。
■投资建议:二季度的 618 大促成为可比肩双十一的重要电商战场,尤其是在低线城市用户渗透和补贴力度。我们认为类似双十一,大促期间的 GMV 同比增长与平台季度增长趋同,对于购物消费的集中释放效应将稳中有升;大促期间的激进补贴将对当季利润产生负面影响,环比利润率波动明显。当前对电商来说,拉新和用户运营同等重要,上季度头部平台买家净增已经明显放缓,用户线上购物 ARPU 的提升成为市场规模增长更重要的驱动力,我们认为这也是阿里巴巴放缓推荐信息流营销变现以及拼多多对部分高客单价的3C家电商品激进补贴的重要原因。电商行业,我们最青睐阿里巴巴长期基本面,在线上零售及公有云市场龙头地位巩固,持续对新零售、全球化、优化算法、内容成本、本地服务等领域投入,打造商业生态。
■风险提示:中国社会零售消费放缓;互联网用户红利饱和,用户向高线和低线市场的渗透面临激烈竞争;推荐信息流营销产品变现晚于预期;营销费用拉低利润率。