事件
        段落提要：2019  年  6  月  19  日，央行在对当日到期的  2000  亿元中期借贷便利（MLF）进行等量续作的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量  2400  亿元，同时开展  400  亿元  14  天期逆回购操作，加强对市场流动性的支持，呵护跨半年资金面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们的分析，央行此举的目的有三：第一，连续增量呵护资金面平稳，第二，为中小银行提供资金，解决流动性分层问题，第三，释放长钱，维持半年末流动性平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        观点
        经济下行压力较大，央行延续资金呵护。5  月份我国固定资产投资、基建投资同比增长均处于下行状态，固定资产投资累计同比增长  5.6%，较  1~4  月回落  0.5  个百分点，基建投资（不含电力）累计同比增长  4.0%，较前期下降  0.4  个百分点。5  月工业增加值收于  5%，较  4  月下降  0.4  个百分点，降幅略超预期，从具体行业来看，制造业同比  5.0%，回落  0.3个百分点；电热气水生产供应业同比  5.9%，回落  3.6  个百分点，中下游行业生产缺乏动力。经济下行压力较大加之  MLF  到期量在逐步增加，央行进行增量操作和逆回购操作有利于呵护资金面平稳。
        解决流动性分层问题，维持半年末流动性平稳。此次增量操作更多针对中小银行，有利于缓解资金面紧张情况下流动性分层现象，改善中小银行流动性，提高中小银行稳定性水平。同时由于现阶段处于跨半年状态，资金流动性趋紧，央行  6  月以来进行  3  次  14  天逆回购、3  次  28  天逆回购和  2  次  MLF  投放操作，释放长钱，维持半年末流动性平稳。
        展望：我们预计央行将持续维持货币政策相对宽松的态势，并极有可能在  6  月底进行一次降准或降准置换操作，主要原因有三。第一，  6  月份及第三季度我国经济下行趋势较为明显，央行将通过公开市场操作继续对冲经济下行压力。第二，MLF  在  6  月和  7  月将分别到期  6630  亿元和  6905  亿元，达到后一年到期量最大水平，央行将采取相关措施维护资金面平稳。
        风险提示：监管超预期强化。