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非银行金融行业研究报告:民生证券-非银行金融行业周报:科创板开板注册制运行,资本市场供给改革提速-190617

行业名称: 非银行金融行业 股票代码: 分享时间:2019-06-17 09:21:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨柳
研报出处: 民生证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 924 KB 分享者: Guo****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        本周聚焦:科创板开板、注册制运行,资本市场供给改革提速  
        1)6  月  13  日上海证券交易所科创板开板仪式在陆家嘴论坛上举行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】科创板具有长期战略意义,自去年  11  月  5  日宣布以来,仅  8  个月就完成了前期准备并正式开板,大大加快了资本市场供给侧改革步伐。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前已经有  2  家完成注册,最快下周路演询价。配售环节回拨后网下发行比例不低于  60%,保证机构投资者充分参与。注册制运行下,如何平衡发行人与投资者之间的平衡,确定未盈利企业估值,中介机构将面临定价和跟投的考验。
        2)去年  7  月成立的  6  只战略配售基金超  1000  亿元,今年已发售科创主题基金共12  只,募集资金超过百亿元,其中  6  只可参与战略配售。开通科创板交易权限的人数超过  250  万人,预计个人投资者可参与资金超千亿元。
        本周市场:5月金融数据平稳,日均交易量有所回暖  
        中国  5  月金融数据公布,社会融资总量  1.4  万亿元,较上月基本持平。其中直接融资占比下降至  5.3%,但同比来看仍好于去年同期。企业债券融资下滑至  476亿元,股票融资总体保持平稳。受专项债政策的利好影响,本周  A  股日均股票成交额  4687  亿元,环比小幅回升,市场日均换手率为  0.97%,两融余额至  9145亿元,占流通  A  股市值的比例为  2.1%。北向资金净流入  157  亿元,主要  ETF  净流出约  43.5  亿元。
        投资建议  
        券商:板块估值PB目前处于1.5X的较低水平,关注左侧布局机会。优势明显的头部券商将受益于科创板及试点注册制。短期来看,科创板开板及首批上市企业有望提振市场交易情绪。推荐综合实力领先的中信证券、招商证券和华泰证券。
        保险:长端利率保持平稳,消费属性支撑板块估值,投资端表现良好持续提振综合收益。发力健康险类产品,NBV  增速有望持续改善。预计减税降负有利于加大销售投入,标的推荐新华保险、中国平安。
        风险提示  
        1、市场波动超预期;2、市场交易量不及预期。

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