报告摘要:
本周聚焦:科创板开板、注册制运行,资本市场供给改革提速
1)6 月 13 日上海证券交易所科创板开板仪式在陆家嘴论坛上举行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】科创板具有长期战略意义,自去年 11 月 5 日宣布以来,仅 8 个月就完成了前期准备并正式开板,大大加快了资本市场供给侧改革步伐。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前已经有 2 家完成注册,最快下周路演询价。配售环节回拨后网下发行比例不低于 60%,保证机构投资者充分参与。注册制运行下,如何平衡发行人与投资者之间的平衡,确定未盈利企业估值,中介机构将面临定价和跟投的考验。
2)去年 7 月成立的 6 只战略配售基金超 1000 亿元,今年已发售科创主题基金共12 只,募集资金超过百亿元,其中 6 只可参与战略配售。开通科创板交易权限的人数超过 250 万人,预计个人投资者可参与资金超千亿元。
本周市场:5月金融数据平稳,日均交易量有所回暖
中国 5 月金融数据公布,社会融资总量 1.4 万亿元,较上月基本持平。其中直接融资占比下降至 5.3%,但同比来看仍好于去年同期。企业债券融资下滑至 476亿元,股票融资总体保持平稳。受专项债政策的利好影响,本周 A 股日均股票成交额 4687 亿元,环比小幅回升,市场日均换手率为 0.97%,两融余额至 9145亿元,占流通 A 股市值的比例为 2.1%。北向资金净流入 157 亿元,主要 ETF 净流出约 43.5 亿元。
投资建议
券商:板块估值PB目前处于1.5X的较低水平,关注左侧布局机会。优势明显的头部券商将受益于科创板及试点注册制。短期来看,科创板开板及首批上市企业有望提振市场交易情绪。推荐综合实力领先的中信证券、招商证券和华泰证券。
保险:长端利率保持平稳,消费属性支撑板块估值,投资端表现良好持续提振综合收益。发力健康险类产品,NBV 增速有望持续改善。预计减税降负有利于加大销售投入,标的推荐新华保险、中国平安。
风险提示
1、市场波动超预期;2、市场交易量不及预期。