核心观点
        5  月消费数据回暖，母猪存栏降幅仍扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月  10  日-6  月  14  日，食品饮料行业（+5.1%）跑赢沪深  300  指数（+2.5%），行业涨跌幅排名  2/29。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为白酒（+5.8%）、乳制品（+5.7%）、大市值（+5.4%）、低估值（+5.3%），和高估值（+4.1%）。5  月社零同比增速  8.6%，环比  4  月提升  1.4pct。必选消费中，食品粮油、饮料类增速基本恢复至  3  月水平。餐饮收入当月同比增  9.4%，限额以上餐饮当月同比  7.1%，环比  4  月分别提升  1.1  pct、2.3  pct。5  月消费数据回暖主要因“五一”假期调休导致节假日在月度间移动，若剔除该影响，4-5  月消费增速同比约  7.9%，基本延续回暖趋势。5  月能繁母猪存栏同比降  23.9%，环比  4  月降  4.1%；生猪存栏同比降  22.7%，环比降  4.2%，存栏数降幅仍在扩大。另一方面，6  月  14  日生猪平均价达  16.33元，同比上涨  41.4%，环比  5  月涨  8.6%，往后看，市场可供猪源已愈加紧俏，随着需求淡季结束消费量逐步恢复，前期猪价横盘越长，后续爆发潜能越高。
        五月社零同比增速达  8.6%，五粮液新设营销公司统筹产品营销。1）6  月  14日国家统计局公布  2019  年  5  月份社会消费品零售总额  32956  亿元，同比增长  8.6%；其中，限额以上单位消费品零售额  11694  亿元，增长  5.1%。城镇消费品零售额  28304  亿元，同比增长  8.5%；乡村消费品零售额  4652  亿元，增长  9.0%。餐饮收入  3631  亿元，同比增长  9.4%；2）五粮液将设立新营销公司统筹管理五粮液系列酒品牌，新公司将整合原五粮液系列酒、五粮醇和五粮特头曲品牌的营销。这是五粮液自  19  年年初以来又一次营销变革，或能继续有力推进五粮液聚焦酒业，夯实五粮液“1+3”品牌及系列酒“4+4”产品战略的工作。
        能繁母猪数同比降幅继续扩大，国际大豆价  6  月大幅上涨。原奶  19  年  6  月  5日  3.54  元/千克，同比+4.4%。生猪  6  月  14  日  16.33  元/千克，同比+41.4%；19  年  4  月能繁母猪数量  2501  万头，同比-23.9%，生猪定点屠宰量  1840  万头，同比-13%。白条鸡  6  月  5  日  20.73  元/千克，同比+12.9%。玉米  6  月  14  日  2.02元/千克，同比+4.1%；豆粕  3.03  元/千克，同比-3.2%。面粉  6  月  7  日  3.3  元/吨，同比持平；国内大豆  6  月  8  日  3375  元/吨，同比-4.1%，广西白糖  6  月  15日现货价  5294  元/吨，同比-4.3%。浮法玻璃  6  月  14  日  1476  元/吨，同比-7.7%。瓦楞纸  6  月  10  日  3390  元/吨，同比-30%。
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、业绩不达预期的风险；3、重大食品安全事件的风险。