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研究报告:太平洋证券-太平洋最新观点精粹-190609

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-11 08:14:38
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 360 KB 分享者: 飞****起 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点
        国内:美联储降息预期陡升,中国跟随有前提条件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周三鲍威尔吐露对降息的开放态度,周五公布的美国  5  月大“非农”数据大幅不及预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而后市场给出  6  月结束缩表,9  月启动降息的强烈预判。与以往不同的是,全球经济并未进入危机模式,而各国央行却表现的极度敏感。究其原因来看,根本上是对较次贷危机时几乎翻倍的全球债务规模恐慌,进而小心维护,不致债务泡沫破裂。相较于全球央行尤其是美联储的宽松表态,人民银行更显谨慎。周五,易纲行长表示,中美贸易摩擦升级,将打开降息降准的空间。但同时表示目前中国的利率处于相对合适的水平。中国央行的“货币宽松”可见“并不情愿”。主要原因在于中国与其他国家债务产生的模式不同,因此,调控的方式亦有所不同。中国各经济部门的“软约束”在面对降杠杆时,根本上要求央行从源头上卡住资金的投放。本周  7  天逆回购及  MLF  大幅到期,央行通过续作对冲,周净回笼资金仅  2830  亿元。本周短期利率继续上行,R007  周均上行  29BP  至  3.01%,DR007  周均上涨  9BP  至  2.74%。
        “地王”购地融资再次收紧,此次收紧范围不仅限于交易所审批的公司债和  ABS,包括银行间市场交易商协会审批的直接融资等均在范围内。对于房企,为避免在融资方面过于被动,将有意避开“地王”。预期对房地产投资及购地影响不大。维持上半年看建安,下半年看购地投资的预判。
        棚改货币化继续降温,连续两月  PSL  零投放。后续“以房易房”的模式利于建安投资增长。
        国外:欧央行  6  月议息结果,将维持目前利率水平至少至  2020  年,德拉吉随后表示这并不代表加息意愿。印度央行继续再次启动降息。美墨达成协议北美新自贸协议将加快。
        风险提示:处置地方隐性债务导致基建企稳乏力的风险。

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