研究结论
        2019  年  5  月策略观点回顾：我们在我们在  5  月月度策略《保持耐心，防守为上》中认为：“5  月需要保持耐心，等待接力，配置上以金融、消费（包括农牧在内）、沪深  300、上证  50、中证  100  等蓝筹白马的防守组合为主”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019  年  5  月，A  股市场延续跌势，指数全线下挫。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，上证综指、中小板指、创业板指、沪深  300、上证  50  以及中证  500  涨跌幅分别为-5.8%、-9.4%、-8.6%、-7.2%、-7.3%、-7.5%；行业层面，5  月一级行业方面仅有色金属板块实现正收益，商贸零售、传媒以及汽车板块跌幅较大。二级行业方面，农业、稀有金属、兵器兵装、半导体、贵金属等行业实现正收益。5  月  A  股关注标的方面，十大关注标的  5  月平均涨跌幅为-3.2%，跑赢沪深300  指数  4  个百分点，连续四个月跑赢沪深  300  指数。其中石基信息（+7.09%）、长春高新（+4.17%）、宁波银行（+1.31%）等标的的涨幅靠前，且实现正收益。
        2019  年  6  月策略观点展望：蓄势，等待：展望  2019  年  6  月  A  股市场，我们认为依然处于调整筑底过程中，为下半年的上涨蓄势。一方面，基本面下行预期的扰动以及贸易摩擦的不确定性依然是影响市场风险偏好最核心因素。另一方面，5  月以来国内经济托底以及防风险的政策思路明确，减税降费以及支持民营企业融资等政策有望在下半年开始逐步见效，因此我们认为宏观基本面失速的风险不大。此外，对于  A  股上市公司来讲，供给侧改革背景下龙头公司的盈利稳定性较强，可以为整体  A  股业绩带来支撑。最后，从估值角度来看，《A  股的  CAPE  处于历史什么位置？》报告中，我们明确提出，无论从传统市盈率还是  CAPE  角度来看，A  股估值依然有性价比。叠加险资、外资等长期资金入市，对于  A  股整体的估值水平有望带来支撑（根据我们在《2  月月度策略：均衡配置》中的测算，险资入市比例每提升  5%，流入资金有望高达  7000-8000  亿人民币；而今年  MSCI  分三步扩大  A  股纳入比例至20%，将有望带来  3000  亿人民币以上的资金流入）。
        配置方面，依然以价值风格为主。行业上配置消费（包括农牧业、医药在内）+通信计算机军工专用设备制造等科技板块“双主线”。主题关注国企改革和上海本地股（长三角一体化）。此外可以同时关注建筑产业链、保险券商、公路铁路（ROE  稳定）、稀有金属（ICF/OCF  指标处于周期低点）等板块。
        2019  年六月十大关注标的：汇顶科技(603160，买入)、石基信息(002153，未评级)、温氏股份(300498，买入)、中兴通讯(000063，买入)、中国国旅(601888，买入)、伊利股份(600887，买入)、宁波银行(002142，未评级)、天顺风能(002531，买入)、长春高新(000661，未评级)、中信证券(600030，增持)
        风险提示  
        1、监管收紧导致市场风险偏好降低；
        2、贸易摩擦升级改变国内供需格局
        3、宏观经济下行超预期，对  A  股基本面带来负面影响。