投资要点
        行业基金仓位变动：19  年一季度，28  个申万一级行业中家电板块的基金持仓占比为（2.54%），位居第  10  位，较  18Q4（2.92%）环比减少  0.38个百分点，下降  7  位，家电整体持仓占比逐步下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在仓位变动由高到低中家电行业排第  8  位，28  个申万一级行业所有行业均呈现基金机构持股净流出，家电行业中的基金持股数量由  Q4  的  26.7  亿股降至  14.96  亿股，减少11.74  亿股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上，基金对家电板块的持仓占比在各行业中仍居前，但基金仓位下降的迹象较明显。
        个股基金仓位表现：19  年一季度公募基金在我们所关注的  46  家上市公司中，相较  18Q4  清空的有  15  家。其中基金持股数量前  5  位依次为格力电器、美的集团、青岛海尔、海信电器和华帝股份。从一季度基金持股的比例来看，前  5  位依次为科沃斯（29.3%）、奥佳华（18.9%）、荣泰健康（14.2%）、华帝股份（13%）和飞科电器（9.8%），依然具有厨小家电占比较高的特征。从基金持股比例变动来看，19Q1  相较  18Q4  基金持股数量增加的有  4  家，依次为天际股份（+1.68%）、长虹美菱（+0.55%）、长虹华意（+0.33%）、惠而浦（+0.04%），而持股比例减少较多的集中在厨小家电子行业，分别是：奥佳华、海信电器、华帝股份、科沃斯和飞科电器。总体来看，厨小家电中基金持仓占比仍处于较高位置，但减仓程度较高。
        19  年一季度公募基金持仓的家电个股中，个股实现了持仓市值增加的有  10家，排名靠前的分别为新宝股份（+3.7%）、老板电器（+2.25%）和天际股份（+2.04%）；排名居后的为海信电器（-7.97%）、飞科电器（-5.88%）、浙江美大（-5.23%）。
        从一季度持股基金数来看，从高到低依次为格力电器、美的集团、老板电器、青岛海尔、华帝股份。从变动数量来看，所有公司持股基金只数均为减少。
        北向资金表现：北向资金一季度持续流入。19  年一月北向资金合计净买入  606.9  亿元、二月合计净买入  603.9  亿元、三月合计净买入  43.56  亿元、四月合计净流出  179.97  亿元，截至  5  月  21  日合计净流出  425.2  亿元，二季度资金流出敞口持续扩大。其中沪股通  1-5  月分别变动  340.2  亿元、294.66亿元、9.4  亿元、-60.5  亿元和-36.8  亿元（截至  5.22  日）；深股通  1-5  月分别变动  266.67  亿元、309.3  亿元、34.1  亿元、-119.4  亿元和-108.4  亿元。按一季度统计，在  1822  只属陆股通的股票中，有  995  只北上资金持股数量是增加的，持股数量减少的有  671  只。其中家电板块中主要上市公司涉及的有  23  只，17  只持股数量增加，5  只持股数量减少；个股绝对值排名居前的是格力电器（+208.6百万股）、美的集团（+171.2百万股）和青岛海尔（107.6百万股），排名居后的兆驰股份（-3.56  百万股）、华帝股份（-2.35  百万股）和荣泰健康（-163  百万股）；按相对值占比排名居前的是格力电器（+3.47%）、海信家电（+3.34%）和美的集团（+2.7%），排名居后的荣泰健康（-3.17%）、华帝股份（-0.27%）和兆驰股份（-0.08%）。
        以  5.21  收盘价统计，在  1820  只属陆股通的股票中，有  612  只北上资金持股数量是增加的，持股数量减少的有  873  只。家电板块中持股增加有  12  家，减少的有  11  家。具体到上市公司层面，正向变动居前的为三花智控（+79.95百万股）、深康佳  A（+9.24  百万股）和奥佳华（+6.71  百万股）；排名靠后的美的集团（-74  百万股）、格力电器（-68.2  百万股）和老板电器（-16.6百万股）。相对正向变动居前的为三花智控（+1.22%）、奥佳华（+1.19%）和九阳股份（+0.79%）；排名靠后的为飞科电器（-3.02%）、老板电器（-1.75%）和美的集团（-1.13%）。
        风险提示
        1）行业景气度不及预期。2）产品升级缓慢  3）中美贸易摩擦加剧。