银行板块防御价值突出,常熟银行领涨
本周银行板块涨 0.48%,居各行业之首,与各股指下跌相比,防御价值突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股表现分化,常熟银行表现亮眼,其涨幅达 5.77%,超过同业水平;张家港行跌 6.7%,跌幅最大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除了常熟银行,南京银行、紫金银行、工商银行和农业银行本周涨幅也超过 2%。
从包商银行事件回看“治乱象”行动,强监管仍将持续
强监管仍将深入推进。5 月 17 日银保监会发文开展“巩固治乱象成果,促进合规建设”工作(银保监发【2019】23 号)。此发文与 2018 年银监发 4号文,2017 年“三三四十”专项治理行动一脉相承,意味巩固前期整治成果,防止市场业务乱象卷土重来。而仅仅一周之后的 5 月 24 日,央行、银保监会宣布由于包商银行出现严重信用风险,即日起对包商银行实行接管,接管期限一年。两者时间点显示十分微妙,包商银行事件也反映出,银行及金融业风险整治行动十分有必要。
银行机构此次整治的工作要点聚焦在股权与公司治理、宏观政策执行、信贷管理、影子银行和交叉金融业务风险、重点风险处置等五个方面。
银保监会批准两家银行理财子公司开业
工行、建行理财子公司获准开业。5 月 22 日,中国银保监会批准工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司开业。其他批准设立的理财子公司也在抓紧推进正式开业的各项准备工作。另还有多家商业银行设立申请已获受理。银行理财子公司开业将进一步丰富机构投资者队伍,通过研发符合市场需求的理财产品,增加金融产品供给,为实体经济和金融市场提供更多新增资金,更好地满足金融消费者多样化金融需求。
投资建议:“包商银行”之事影响或有限,银行板块性价比高
“包商银行”之事影响或有限。包商银行因出现严重信用风险被监管接管,此事或使得市场关注中小银行信用风险,对市场情绪或有暂时性影响。我们认为,此事对中小银行基本面影响较小,经济平稳以及强监管之下,中小行经营管理更加规范,风险趋于收敛。
银行板块性价比较高。五月初以来,随着贸易摩擦加剧,市场对经济的担忧再起,股市回调显著,银行板块已明显回调。贸易摩擦仍存有较大不确定性,但市场已有较充分的预期,逆周期调节政策货或加码以对冲外部因素影响,低估值高股息率基本面平稳向好的银行板块性价比高,或有一定相对收益。
个股方面,我们主推低估值、涨幅较小、中长期逻辑较好的平安、江苏、常熟、光大和工行,关注招行等估值较高但基本面优异的标的。
风险提示:经济下行导致银行资产质量恶化;中美贸易战失控;包商银行事件引发中小银行挤兑潮。