市场要闻与重要数据
        1.  WTI  6  月原油期货收跌  1.71  美元，跌幅  2.71%，报  61.42  美元/桶；布伦特  7  月原油期货收跌  1.19  美元，跌幅  1.65%，报  70.99  美元/桶；上期所原油期货主力合约  SC1907夜盘收跌  1.60%，报  498.50  元人民币；人民币上期所燃料油期货主力合约  FU1909  夜盘收  2.42  %，报  2817  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  舟山保税燃油市场：5  月  21  日舟山  IFO  380cst  参考价格为  438.5  美元/吨，较前日下降2  美元/吨；MGO  参考价格为  710.5  美元/吨，较前日下跌  2  美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（数据来源：www.zsbunker.cn）
        3.  普氏亚洲燃料油市场分析：新加坡高硫燃料油市场周三出现下跌，但由于预计  6  月份货物涌入量下降，市场情绪保持良好。截至新加坡时间周三下午  3  点，380cst  近月月差（6  月/  7  月）来到  2.50  美元/吨。另一方面，普氏数据显示，周二  380  现货升水达到  0.62  美元/吨，较上周五上涨  0.8  美元/吨，是  3  月  20  日以来的最高位。市场联系人称，由于  6  月份套利船货流入量较低，市场正在走强。套利窗口已关闭一段时间，同时夏季需求的增加也支撑了市场。贸易商称，6  月份预计仅有  150  万至  200  万吨来自欧美的套利船货抵达新加坡，作为对比，5  月份这个数字大概在  300  万至  350  万吨，1到  4  月份期间从西方接收的船货量约为  400  万吨/月。在招标新闻中，印度芒格洛炼油厂和石油化工有限公司从新芒格洛尔（Mangalore）向利塔科（Litasco）出售  4  万吨  VGO，装船日期为  5  月  26  日至  28  日，成交价格未知。该炼油商曾在  5  月  8  日的文件中表示，由于淡水严重短缺，MRPL  炼厂因不可抗力而部分停产。根据普氏此前的报导，MRPL  的  2  号（9.6  万桶/天）CDU  装置以及加氢裂化装置已于  5  月  9  日停产。据知情人士透露，截至本周三，不可抗力尚未解除。最后，除了此次的  VGO  货物外，该炼厂最近还出售了两批  6  万吨的  HSFO  货物，装船日期分别为  5  月  18  -20  日和  6  月1-3  日。
        4.  普氏欧洲燃料油市场分析：分析师周三表示，西北欧燃料油市场裂解价差在周三走弱。尽管如此，由于沙特阿拉伯开始购买欧洲燃料油用于夏季空调和海水淡化要求，许多贸易商预计会看到一些对鹿特丹燃料油价格的支撑。此外，由于新加坡过去几周收到的进口量下降，新加坡  380  CST  现货升水升至两个月高位。在地中海地区，人们听说炼厂正在测试一种轻质低硫原油，而他们往常是采用高硫重质原油作为进料的，这种切换是为了试生产合规的  0.5%硫含量燃料油。
        投资逻辑
        根据普氏最新数据，富查伊拉重馏分及渣油库存在  5  月  20  日当周录得  1154.7  万桶，较前一周累库  45.6  万桶，涨幅  4.11%。虽然较  4  月底的高位有一定回落，但当前富查伊拉库存明显高出  2017  年与  2018  年同期水平(同比增加  20%以上)。虽然进入夏季发电高峰将带动中东各国国内需求，使燃料油流出量下降，但船燃终端消费若持续表现不佳，中东库存的消化节奏仍会受到抑制，尤其是在美国对伊朗石油及金属行业施行全面禁运之后，来自航运业的消费更加令人担忧。国内市场方面，主力合约  FU1909  与新加坡  380cst  掉期1908  合约价差约为  12  美元/吨；FU1909-FU2001  跨期价差为  197  元/吨，而新加坡  380  掉期  1908-1912  合约价差为  33.25  美元/吨，经汇率换算  FU  91  价差较外盘月差低  34  元/吨。参考外盘，91  价差仍有一定上涨空间，而外盘月差在中东需求启动的情况下有进一步走宽的潜力，但目前在市场清罐作业以及航运业需求偏弱的影响下，高硫油市场仍承受着一定压力，因此我们建议再观望一段时间。
        策略：中性，继续持有  FU1909-2001  正套
        风险：船舶脱硫塔（预定）安装数量超预期增长；临近  FU  交割时多头接货能力（意愿）不足导致内外盘月差结构背离