总量研究
        宏观专题：金融经济周期视角下行业轮动投资机会分析  
        本报告结合央行发布的《中国货币政策执行报告》和《中国金融稳定报告》，选取经济增速、信贷、信贷/GDP、房地产价格、货币资金价格表示中国的经济周期、信贷周期、货币周期和房地产周期，利用  HP  滤波分别剔除周期中趋势性成分,保留其周期性成分代表其周期波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        金融经济周期扩张早期，受益于流动性比较好的板块表现较好；金融经济周期扩张晚期，金融、房地产、可选消费等行业表现较好；金融经济周期收缩早期，农林牧渔、食品饮料、生物医药等行业表现较好；金融经济周期收缩晚期，黑色金属、食品饮料、医药生物等行业表现较好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        宏观点评：经济增速缺口接近零，货币政策或将更加中性  
        央行在货币政策实际操作中，重提“把好货币供给总闸门”，未来更加注重以适度的货币增长支持了高质量发展。
        确立“三档两优”存款准备金制度新框架。一方面体现了我国深化金融供给侧结构性改革，另一方面“三档两优”的新框架将根据金融机构系统重要性程度、机构性质、服务定位等，采取三个基准档设定存款准备金率，体现了促进普惠金融发展与防范金融风险、维护金融稳定的之间的平衡。
        央行结合国际经验，认为稳妥推进贷款利率“两轨合一轨”，重点是要进一步培育市场化贷款定价机制，通过建立美日等类似贷款基准利率（LPR）市场化报价机制。
        金融供给侧结构性改革重点是明确金融服务的重点是补齐金融发展的短板，深入推动金融机构改革。
        固定收益定期：经济数据偏弱，供需两端回落  
        4  月经济数据基本出炉。经济整体回落，供需两端皆有所转弱。从生产端来看，4  月工业增加值同比增长  5.4%，回落  3.1  个百分点。从需求端来看，投资的回落集中体现在制造业投资增速的大幅放缓，在制造业企业利润已从高位回落后，企业整体继续新增产能的动力有所不足，且在海外需求的不确定性增大和国内投资和消费下行的环境下，制造业企业对于增加资本开支的态度可能转为谨慎。
        短期内国内政策大幅强化逆周期调节力度的可能性仍然较小。下一阶段的政策调整还要视贸易谈判的进展和后续经济数据的情况而定。
        风险提示：经济超预期反弹；通胀大幅上行；海外市场不确定性增强