要点一:市场在逐步企稳
本周,市场开始呈现企稳迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从周一到周四,市场都在呈现稳步上升的趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是在周五,受人民币贬值的影响,股指出现了较大幅度的回调。从指数来看,上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指的涨跌幅分别为-2.1%、-2.2%、-3.3%、-3.6%。从行业来看,消费类的食品饮料、农林牧渔、纺织服装等行业表现较强。TMT 的四个行业和非银的表现较差。从板块来看,消费板块走势较强,而成长和金融板块的走势较弱。
要点二:宏观数据有所回落,但仍维持复苏态势
本周,4 月的宏观数据陆续公布。从公布的数据来看,消费和工业生产有所回落,但房地产仍然维持复苏趋势。整体来说,虽然 4 月的宏观数据较 3 月有所回落,但是宏观经济仍然维持着复苏的趋势。具体来看,4 月的社零累计增速为 8%,较前值 8.3%小幅下降。而 4 月的工业增加值当月同比为 5.4%,较前值 8.5%小幅回落。
而房地产市场仍然维持回暖的趋势。从销售来看,4 月 30 大中城市的商品房成交面积累计增速为 9%,较前值 5.1%大幅提升。其中,一线和三线城市的商品房成交面积回暖的较为明显。从投资来看,4 月房地产新开工面积累计增速为 13.1%,较前值 11.9%继续维持上升趋势。我们认为,虽然 4 月社融数据的低于预期,以及中美互征关税让投资者对于中国经济的担忧加剧。但是短期,随着房地产市场的回暖,预计中国经济仍然维持复苏趋势,投资者不必过于悲观。
要点三: 市场已经反映最坏预期,静待否极泰来
本周,随着美国对华为颁布禁运的法令,中国对美提升关税,市场对于中美贸易争端的担忧又进一步的升级。但是,我们认为,现在市场基本上已经反映了中美贸易争端最坏的情况。在这种情况下,市场仍然表现出较强的韧性,开始呈现企稳回升的态势。
我们还是重申上周的观点,即短期没有必要过分悲观,现在的投资风险收益比很高:①中美仍存在达成协议的可能,重点关注 6 月 28~29 日在大阪举行的 G20 会议。②受中美贸易争端影响,人民币兑美元汇率近期快速贬值,从而导致外资大量流出。随着人民币兑美元汇率逼近 7,人民币汇率也将稳定,这将减少外资的流出压力。③考虑到中美互征关税对经济的不利影响,政府可能会放缓“去杠杆”的速度,出台一系列的对冲措施。
建议投资者关注年初以来涨幅较小、业绩见底回升的银行、汽车、医药、传媒等行业,以及各细分行业的成长股龙头。同时,关注政府对冲措施的投资机会:可以从以下三条投资线索考虑:①刺激消费:汽车、家电等行业。②新旧基建:钢铁、建材、通信等行业。③一带一路、国企改革、西部大开发等主题机会。
风险提示:宏观超预期下降,美股大幅下跌,中美谈判不达预期