◆事件：
　　公司发布19年一季报，19Q1实现收入18.78亿、归母净利润5.82亿、扣非归母净利润4.16亿元，分别同比增长31%、92%、40%，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆点评：
　　内生保持30%左右较高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司18Q1到19Q1单季度归母净利润同比增速分别为31%、92%、37%、-53%、92%。业绩增速的波动主要是因为18Q2处置了Viralytics的13.04%股权，完成了新东港45%股权收购并表，18Q4确认了资产减值，19Q1君实生物相关投资贡献净利润1.6亿。剔除以上不可比因素，预计公司18Q1到19Q1各季度内生均保持30%左右较高稳健增长。
　　心血管：NeoVas快速放量，研发投入进入收获期。19Q1医疗器械业务收入8.35亿、制剂业务7.96亿、原料药业务1.85亿元，分别同比增长21%、35%、87%。NeoVas于3月下旬开始销售，短短一周时间实现收入2785万元。保守测算，19年NeoVas有望为公司贡献超2亿利润，到2021年有望贡献10亿利润。公司18年研发投入4.72亿，同比增长63%。一系列重磅产品有望于19年陆续获批，包括可降解支架、药物球囊、AI系列产品、左心耳封堵器、纳米膜封堵器、第二代血栓弹力图仪、甘精胰岛素、DPP-4、GLP-1等。
　　肿瘤线：布局如火如荼。公司正积极布局肿瘤治疗，为公司下一步发展奠基。目前，公司已通过并购+合作模式储备了PD-1/PDL-1、溶瘤病毒等潜力品种，并完成了新药孵化、早期基金、CMC、CMO/CDMO等药品研发、生产全周期的布局。
　　◆盈利预测与投资评级：公司深度布局心血管和肿瘤两大药品细分领域，远期空间大。我们维持19-21年EPS预测为0.99/1.31/1.71元，分别同比+45%/32%/31%，现价对应19-21年PE为26/20/15倍，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：研发进度低于预期；产品放量低于预期；并购整合不及预期。