报告摘要：
        事件：国家统计局公布数据显示，2019年1-4月，商品房销售面积42,085万平方米，同比下降0.3%，商品房销售额39,141元，同比增长8.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国房地产开发投资34,217亿元，同比名义增长11.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        销售：增速继续回暖，基本面保持稳固  
        2019  年  1-4  月份，商品房销售面积累计同比下降  0.3%，降幅比  1-3  月份收窄  0.6个百分点。整体来看，销售金额增速和销售面积增速双双继续回暖，一方面体现出  3-4  月一二线“小阳春”带来的市场回暖，另一方面也显示三四线市场并未过分变差。我们认为  2019  二季度销售增速大概率将呈现平稳下滑的趋势，近期应重点关注各地的销售高频数据；维持  2019  年全年销售面积增速预期-5%的判断，上调销售金额增速预期至+3%。
        投资：高位趋稳，未来或将缓慢下滑  
        2019  年  1-4  月，全国房地产开发投资完成额  34,217  亿元，同比增长  11.9%，增速比  1-3  月份提高  0.1  个百分点，继续保持高位。我们认为，考虑到：（1）土地成交价款作为前置变量，年后增速持续低位，未来或将带动土地购置费增速下降；（2）2019  棚改计划大幅缩水，对于地产投资有一定影响；（3）房企补库存叠加统计口径改变的影响将在明年消除，建安投资增速将逐渐回暖。预计二季度后投资增速将出现缓慢下滑但仍具备一定韧性，维持地产投资  2019年全年  7%增速的判断。
        资金：增速大幅回升，房企融资无忧  
        2019  年  1-4  月份，房地产开发企业到位资金同比增长  8.9%，增速比  1-3  月份提高  3  个百分点，总体来说，房企到位资金增速大幅上升，显示总体融资与销售回款情况仍然良好，后续可继续关注偿债高峰期背景下房地产行业融资监管政策的变动。
        板块表现：估值仍处低位，具备长期投资价值  
        我们认为，在行业数据趋稳的背景下，预计未来政策将愈发具备连续性和稳定性，进而修复前期不确定性引发的板块估值下杀，政策平稳预期下，公司业绩将成为市场关注点。看好业绩优良的行业一线公司的表现。
        投资建议  
        2019  年  1-4  月，房地产行业基本面仍然向好，销售面积单月增速由负转正，投资增速维持高位，资金情况大幅改善，调控政策也在“一城一策”之下逐渐企稳，维持行业“推荐”评级。我们认为，历史来看板块整体估值仍处低位，龙头房企销售增速也仍然具备韧性，基本面持续改善，继续看好业绩优良的行业一线公司的表现。建议投资者持续关注行业龙头，如万科、保利、新城控股、阳光城、中南建设等。
        风险提示：房地产调控政策收紧；房地产税推进进度高于预期