【本周主题】整装卫浴，工业化解决方案，百亿蓝海市场蓄势待发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】①简介：整装卫浴也叫整体卫浴、装配式卫浴，它是利用一体化防水底盘，能够在有限的空间内实现洗漱、沐浴、梳妆、如厕等多功能的独立卫生单元，根据工艺不同，可分为  FRP整装卫浴、SMC  整装卫浴以及铝蜂窝复合瓷砖整装卫浴，目前上市公司主要布局  SMC  整装卫浴；②行业规模及竞争格局：预计  2017  年整体卫浴市场渗透率上升至  0.8%，市场规模上升至24-30  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据我们测算，2020  年行业空间可达  80  亿元，而从竞争格局看，目前还未有较明显的龙头企业，市场仍处于分散竞争阶段；③边际变化：近年来整装卫浴企业集体增大产能投放，根据不完全统计，2020  年行业整体卫浴产能将在  110  万套/年以上，若每套整体卫浴定价  6000  元，2020  年市场规模可达  66  亿元以上；中央层面持续出台相关政策推进装配式建筑，各地出台相应的扶持政策和补贴标准；装配式住宅逐渐规范化，卫浴要求  20  年防水能力，整体卫浴发展空间广阔。整体来看，我国整装卫浴有望加速发展，建议关注整装卫浴业务已逐步迎来收获期的海鸥卫浴，以及正在布局整装卫浴领域的惠达卫浴。
        【本周观点】5  月  6  日至  5  月  10  日轻工板块下跌  4.05%，跑赢沪深  300  指数  0.62pct。（1）造纸：下跌  3.51%，下游需求仍有待复苏，市场风险偏好下降，板块估值有所压制。（2）家居：下跌  4.87%，大盘整体风险偏好下降，而且前期家居标的涨幅明显，Q1  业绩又普遍较差，因而估值有所回调，但后半周随着大盘情绪恢复，板块有所上涨。（3）包装印刷：基本面向上确定性较强，板块估值有支撑，重点关注下游需求变动情况。（4）其他文娱轻工：板块缺乏催化剂，重点推荐文创巨头晨光文具。
        【方正轻工本周核心推荐组合】1）稳健增长的优质龙头：晨光文具、中顺洁柔、美凯龙、顾家家居、欧派家居；2）景气复苏品种：劲嘉股份、奥瑞金、中粮包装（H  股）、东港股份、太阳纸业。
        【重要数据跟踪】（1）造纸板块：本周铜版纸/双胶纸/白卡纸分别上涨  1.72%/1.41%/1.06%，分别至  5900/6250/5734  元/吨。（2）家居板块：TDI  价格下跌  8.2%，30  大中城市地产销售继续回暖。（3）包装印刷板块：原材料价格与下游需求平稳波动。（4）其他文娱轻工：2  月福利彩票/体育彩票销售额同比增长0.2%/23.2%。
        风险提示：宏观经济低迷；地产销售情况恶化；家居竞争加剧。