投资要点：
        市场行情：上周钢铁指数下跌  5.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁指数相对上证、深成、沪深  300指数的收益分别-0.76、-0.74、-0.61  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周主要上市钢企中，大冶特钢、本钢板材、杭钢股份涨幅靠前，周涨幅分别为  4.99%、3.03%、1.92%。
        钢材价格：上周  Myspic  钢价指数下跌  0.66%。其中  Myspic  长材和扁平材指数涨跌幅为  0.72%、0.58%。5  月  10  日螺纹钢期货主力合约收盘价  3746  元/吨，周涨跌幅-2.14%；螺纹钢现货  4100  元/吨，周涨跌幅-0.97%。热卷期货主力合约收盘  3682  元/吨，周涨跌幅-2.82%；热卷现货  4050  元/吨，周涨跌幅-0.25%。
        成本价格：上周铁矿石价格上涨，冶金焦价格持平。MyIpic  矿价指数上涨  1.21%，其中进口矿价指数周涨跌幅为  1.01%，国产矿价指数周涨跌幅为  1.45%。普氏62%铁矿石指数为  95.45  美元/吨，周涨跌幅  0.85%。铁矿石期货主力收盘  655.5元/吨，周涨跌幅  2.58%。唐山二级冶金焦价格为  1950  元/吨，焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为  0.74%、5.89%。唐山废钢价格下跌  2%。海运费指数  BDI下跌  1.84%。
        盈利水平：上周钢材毛利总体下跌，钢企盈利面环比持平。5  月  10  日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为  738、634、82、610  元/吨，周环比分别变化-14、-22、-39、-5  元/吨。上周全国  163  家样本钢厂盈利钢厂占比  82.21%，周环比持平，月同比上升  4.30%。
        供给情况：上周全国高炉开工率环比下降。上周全国  163  家样本钢厂高炉开工率为  68.78%，周环比降  1.80pct.，月同比降  0.70pct.。4  月中旬全国重点钢企粗钢日均产量  200.57  万吨/天，环比变化  2.59%，月同比变化  5.44%。
        库存水平：全国主要城市钢材社会库存降  2.20%。4  月中旬重点钢企钢材库存1283  万吨，环比变化  3.88%，月同比变化-7.42%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计  1214  万吨，周环比变化-2.20%，月同比变化-14.81%。其中长材和板材社会库存分别为  783  万吨和  431  万吨，周环比分别变化-3.59%和0.42%。上周港口铁矿石库存  1.33  亿吨，周环比-0.79%，月同比变化-6.03%。
        行业动态：江苏省钢铁行业转型升级优化再布局。江苏省为加速钢铁行业产能整合、装备升级、强化本质工作，制定钢铁行业转型升级优化方案；四川德胜集团钒钛有限公司调整高炉建设项目产能置换方案并公示。
        公司公告：南钢股份披露重组预案。上周南钢股份披露重组预案，拟向控股股东南京南钢钢铁联合有限公司发行股份购买南钢发展  38.72%股权、金江炉料38.72%股权。本钢板材控股股东完成增持计划，并披露新一轮再增持计划。
        投资建议：供需渐渐失衡。螺纹供给上升较快，唐山限产不及预期。我们认为需求较好但预计高峰已过。这么高的产量下，螺纹和线材厂库略降，社会库存中幅下降，反映在房地产和基建开工带动下需求很好。即便如此，我们认为每年需求最旺的  3-4  月已经过去，预计将渐渐转入淡季直到暑期过去。社会螺纹库存下降幅度明显慢于历史同期。我们认为需求目前较好，但权衡供需，供应偏高。我们认为最近钢价承压显示供需渐渐失衡，预计钢价仍将慢慢回调。我们预计来自房地产的钢材需求料全年下行。维持行业中性投资评级。
        风险提示：行业波动性仍存，对外贸易不确定性风险。