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股票名称: | 股票代码: | 分享时间:2019-05-13 09:31:08 |
研报栏目: 投资策略 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 刘晨明,李如娟,许向真 |
研报出处: 天风证券 | 研报页数: 9 页 | 推荐评级: 无 |
研报大小: 1,519 KB | 分享者: yu0****09 | 我要报错 |
4 月中旬开始,我们对市场相对谨慎的观点,来自对 Q2 信用和货币边际收缩的预判,随着 shibor3 个月在 4 月下旬的快速抬升,市场也开始如期回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
过去一周,市场大幅波动,我们跟踪的核心变量也出现了较大变化:
1、4 月下旬开始资金面最为紧张的阶段逐渐过去, 伴随定向降准,shibor3 个月开始回落;
2、贸易战的预期从“顺利签订协议”到“双方谈崩”再到“继续谈判但难度大幅提升”,市场预期出现剧烈波动,但风险偏好总体下了台阶;
3、加征关税至 25%叠加 4 月经济、金融等高频数据,对经济复苏的乐观预期逐渐扭转;
4、对半导体、软件、新能源的呵护政策,以及国企改革的种种信号,利于风险偏好的改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
5、人民币汇率近期快速贬值,同时北上资金单周流出 174 亿。
核心结论:综合来看,在以上核心变量的变化中,1、4 对市场分母端有正面作用,2、3、5 对分母端和分子端都相对不利。这种纠结的状态可能持续在整个 Q2,向前看,市场中枢可能维持在当前位置,因此,结构上我们仍然以防御思路为主。
风险提示:海外不确定因素,宏观经济风险,公司业绩不达预期风险等。
不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com