上周A 股仅两个交易日,市场继续弱势回调,沪指从高点回落的幅度已超200 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伴随着四月中下旬开始的流动性趋紧预期的发酵,A 股市场从单边上行转入快速回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计,未来几个月聚焦部分行业和个股的结构性行情将成为主旋律,而有基本面支撑的品种将在这过程中相对占优。同时上周是2018 年年报和2019 年一季报披露的截止期,因此本期我们将对A 股的财报情况进行简单梳理,以期对投资者把握行业与板块的盈利变化有所帮助。
A 股2018 年年报和2019 年一季报分析
A 股整体收入与利润情况
截至5 月1 日,已有累计99.9%的A 股上市公司公布了2018 年年报和2019 年一季报。近三个季度19Q1/18Q4/18Q3,全部A 股归属母公司净利润单季同比增速,分别为10.01%/-43.73%/4.31%,剔除金融股的影响则后为2.79%/-69.03%/8.77%。可以看出A 股全体上市公司的净利润同比增速,在经过了去年四季度的业绩集中洗澡后迎来了明显的反弹,但若是剔除一季度A 股大幅反弹给非银金融业带来的利润修复的影响,这种业绩增速回升的力度并不大,增速远低于2017-2018 年间的平均水平。
营收端来看,近三个季度19Q1/18Q4/18Q3,全部A 股营收单季度同比增速分别为11.8%/10.59%/13.4%,剔除金融后分别为10.57%/11.65%/14.67%,除了金融业以外其他行业整体的营收同比增速仍在回落中。
各板块增长情况
如果分各板块来看,主板的净利润在商誉减值的一过性影响后,2019 年一季度明显回升。19Q1/18Q4/18Q3 主板的单季归母净利润同比增速分别为11.86%/-23.3%/5.3%。不过如果剔除金融股的影响,则单季度同比为5.98%/-36.7%/12.1%,回升的幅度明显缩小。
中小创受2018 年的上市公司集中计提商誉减值行为影响更大,近三个季度19Q1/18Q4/18Q3,中小板剔除金融股后的归属母公司净利润单季同比分别为-10.1%/-155%/-1.2%, 创业板归属母公司股东净利润同比增速分别为-12.8%/-520%/-8.1%。可以发现,即使是不受商誉减值影响的2019 年一季度,中小创整体净利润同比下滑的颓势仍未扭转,表明其较主板承受了更大的下行压力。