◆一季度开局良好
　　中国中车公布2019年一季度业绩，实现营业收入396.7亿人民币，同比增长20.5%；实现归母净利润17.8亿人民币，同比增长40.2%；实现每股收益0.06元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营性现金流转正至8.6亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆铁路装备业务增长势头良好，订单饱满
　　2019Q1公司铁路装备板块收入210.1亿，同比增长32.5%；城轨与城市基础设施板块收入72.4亿，同比增长37.9%；新产业收入497.0亿，同比增长15.6%；战略收缩的现代服务业务收入140.5亿，同比下降47.6%。
　　一季度公司新签订单614亿，同比减少3.35%；在手订单2629亿，较年初增长12.98%。
　　◆大规模机车招标启动，后续其他产品招标有望陆续开启
　　4月24日，铁总19年首轮机车招标挂网，包括167台8轴9600kW电力机车和252台6轴7200kW电力机车，金额约为80亿人民币。我们预计后续“复兴号”动车组、动力集中式动车组、货车等产品以及车辆维保等业务招标都将陆续展开，全年招标量有望维持稳健增长。
　　◆继续受益于铁路设备投资景气周期
　　我们认为铁路设备行业投资已进入新一轮景气周期。与14-15年动车组为主线的高增长逻辑不同，19-20年铁路设备的主线为多业务协同增长、客货运加维保协同并进。公司直接受益于铁路货运三年增量行动计划，机车、货车产品需求有望随之上升；动车组、城轨地铁等产品需求也将随通车高峰迎来稳健增长；后周期的维保需求将保持快速增长。
　　◆盈利预测与评级
　　我们认为公司一季度开局良好，未来将继续受益于行业需求的稳健增长，维持19-21年EPS预测0.45/0.53/0.60元人民币。维持公司A股目标价10.4元人民币，维持公司A股“增持”评级；维持公司H股目标价8.0元港币，维持公司H股“增持”评级。
　　◆风险提示：政策变化风险、产品降价风险、新业务拓展不顺风险