公司是LED芯片领域领军企业，MiniLED、MicroLED等新应用的兴起，将推动LED行业进入新的成长阶段，为公司业绩增长带来机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面，公司也在积极布局化合物半导体业务，寻找新的增长动能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）看好公司未来的长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　支撑评级的要点
　　LED芯片技术优势明显，MiniLED、MicroLED注入成长新动能。公司是LED芯片行业领军企业，致力于以技术推动成本降低，毛利率水平显著高于竞争对手。从LED行业看，尽管LED照明市场增速放缓，但MiniLED、MicroLED等新应用的兴起，将推动LED行业进入新的成长阶段。公司凭借技术优势有望快速抢占市场份额，为未来业绩增长注入新动能。
　　布局化合物半导体，把握5G机遇。公司全资子公司三安集成主要从事化合物半导体集成电路业务，涵盖PA射频、电力电子、光通讯和滤波器等领域的芯片，目前，已拥有6寸的GaAs和GaN产线，产品应用包括2G、3G、4G手机功率放大器、无线网用的功率放大器、基站等。手机终端方面，在4G时代，手机PA较多采用GaAs，而5G由于频段较高，特别是毫米波频段，手机PA或转向GaN。在基站PA市场，5G时代，GaN或将取代原有的硅LDMOS技术。我们认为，公司作为GaAs、GaN等化合物半导体领域的新进入者，有望在5G推动的技术变革中受益。
　　估值
　　预计公司2018-2020年的EPS分别为0.79元、0.91元和1.04元，当前股价对应的PE分别为17倍、15倍和13倍。考虑公司是LED芯片行业龙头，相较于竞争对手技术和成本优势明显，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　评级面临的主要风险
　　化合物半导体推进不及预期、LED芯片价格大幅下行。