投资要点
　　事项：
　　公司公布2018年财报，2018年公司实现营收47.07亿元（37.04%YoY），归属上市公司股东净利润9.88亿元（11.11%YoY），每股收益1.01元，2018年度利润不分配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　平安观点：
　　扣非净利高增，泛射频综合布局：2018年公司实现营收47.07亿元（37.04%YoY），归属上市公司股东净利润9.88亿元（11.11%YoY），扣非后归属上市公司股东净利润9.59亿元（52.01%YoY），销售毛利率和净利率分别为36.51%和21.03%；毛利率相比2017年变化不大，净利率下降4.9pct（公司2017年计入年报中各类政府奖励约为3.4亿元，2018年为0.15亿元），每股收益1.01元，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）费用端：2018年公司财务费用率、销售费用率和管理费用率（含研发费用）分别为0.97%、1.48%和8.94%，与2017年相比基本一致，费用控制较好。在产能建设方面：公司重点加强江苏常州金坛产业基地的建设，公司厂房面积从原有约18万平方米提升至约63万平方米，其中常州金坛基地竣工面积约45万平方米，为公司未来几年的发展提供产能保障。从产品结构上，公司近几年完成了从天线到射频连接器、滤波器的泛射频业务布局，产品线的扩充为长期业绩奠定基础。
　　手机天线技术更迭，无线充电进入红利期：由于射频天线产品的制定化性，优质和较大规模的客户群体直接关系公司的盈利能力、市场竞争力及未来发展空间。目前，信维客户囊括了全球TOP10的移动终端厂商，目前4G手机天线普遍采用2x2MIMO，4.5G将使用4x4MIMO，手机终端天线数量增长1倍，同时天线设计难度上升，公司将受益于天线的升级换代。无线充电方面，除了苹果和三星手机外，国内小米和华为逐步配置无线充电功能。据统计，2019年无线充电接收端（包含手机和可穿戴设备）市场规模将达到26.91亿美元，未来三年无线充电接收端市场规模复合增长率达到30%以上。公司作为国内能够提供解决方案到磁性材料及线圈的龙头企业，未来将充分受益于无线充电在消费性电子中的应用。
　　布局5G产业，积极卡位射频前端：滤波器方面，从2G到5G的应用意味着频段的增加，单个终端的滤波器需求也将从几个增加到上百个，滤波器这个细分行业将从中受益。公司投资入股中电科技德清华莹，进一步完善了在滤波器等射频前端业务的布局，公司与德清华莹在SAW滤波器上积极扩充产能对未来业绩增长带来积极影响。同时，55所除滤波器外，在5G通信高频器件、GaN6寸线、SiC电力电子以及射频MEMS器件领域均有较强的技术积淀。我们认为公司与55所合作有利于双方优势互补，在更多射频器件领域实现国产化，信维积极布局5G产业，有望受益5G产业爆发。
　　投资策略：信维通信作为全球射频天线的领先企业，技术实力雄厚，客户优势明显，入股德清华莹及与55所战略合作有利于双方优势互补，在SAW滤波器领域实现国产突破；同时，作为国内无线充电领导企业，也将受益于国内无线充电在消费电子领域渗透率的提升。我们维持公司盈利预测不变，预计公司2019-2021年归母净利为13.88/18.10/23.36亿元，对应PE为22/17/13倍，维持公司"推荐"评级。
　　风险提示：1）产品技术更新风险：公司属于移动通信行业，产品技术升级快、新技术与新工艺层出不穷。如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；2）手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则给公司业绩带来影响；3）汇率波动的风险：公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算，汇率波动会对其财务费用产生一定的影响；4）大客户订单不及预期的风险：公司销售规模的扩大得益于国际市场的开拓及大客户的订单，但如果公司在产品质量控制、认证、交期等方面无法及时满足客户要求，将会使客户订单发生一定波动。