期权策略
        豆粕期权：CBOT  美豆  7  月合约收至  876.6  美分/蒲式耳，连粕  9  月合约收于2594  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内市场，沿海豆粕价格  2450-2550  元/吨，买家逢低补库。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度大豆到港量将逐步增大，后市供应较为充足。需求方面，非洲猪瘟事件  长期利空豆粕，抑制豆粕反弹的高度。总体而言，豆粕或延续震荡的态势。操作建议，持有备兑看涨期权组合。（买入豆粕期货  9  月合约，卖出豆粕期货  9  月合约行权价  2750  的看涨期权，期货多头止损位  2580，头寸配比  1:1，仓位  5%，策略暂且持有到期）。
        白糖期权：ICE  原糖期货  7  月合约收至  12.89  美分/磅，郑糖  9  月合约收于  5322元/吨。国内方面，白糖价格以稳为主，购买力主要集中在贸易商，终端需求仍未释放出来。目前白糖期价尽管快速上涨，但在终端需求未充分释放下，持续性走牛行情仍须观察。当前资金入市做多较为积极，糖厂挺价意愿偏强。我们预计郑糖或呈现震荡走势，盘面多空博弈较为剧烈，不宜追涨杀跌。期权盘面，期权的隐含波动率整体水平尚可，期权隐含偏度处于正常区间。操作建议，暂且观望。
        玉米期权：玉米期货  9  月合约收于  1919  元/吨。国内玉米价格大多稳定有涨。据天下粮仓消息，目前基层余粮基本见底，且东北一次性收储启动支撑玉米价格。市场传闻今年的拍卖时间将延迟，低价相应提高，贸易商目前以囤货惜售为主。在需求方面，受非洲猪瘟影响，玉米终端需求依旧低迷，玉米饲料用量仍在下降。饲企备货谨慎，阶段性矛盾仍存。综上，我们认为玉米期价或延续震荡运行的态势，不宜追涨杀跌。C1909  期权隐含波动率有所上升，隐含偏度不大，预示后市标的发生尾部风险概率较低，而且“微笑”特征不明显。操作建议，暂且观望。
        橡胶期权：沪胶夜盘跌  1.04%至  11,430，前二十席位净空持  9.01%，日胶早盘跌  0.26%至  188.5。供需方面，2  月天胶产量同比、环比抬升，目前国内、泰北开割，现货压力将增加；一季度车市边际改善但仍弱势，国内汽车库存较高，轮胎产量、出口均下滑。国内橡胶进口同比下降，上期所仓单库存处于近年高位。3  月投资、消费数据环比改善，人民币徘徊于  6.7  附近。16  日发布的《云南省支持橡胶产业发展实施方案》明确  2020  年全省天胶种植面积  900  万亩，年产  60  万吨的规划，较目前  866  万亩及  43.8  万吨有一定上升空间。期权盘面，隐波持平在  22%，长期低于历史波动率均值的  30%，虚值看涨档位溢价  1  个百分点左右。操作上，沪胶均线收敛，关注  11,000  支撑。