核心观点  
        行情回顾：本周大盘呈上行走势，全周沪深  300  指数上涨  3.31%，创业板指数上涨  1.18%，纺织服装行业全周上涨  0.24%，表现弱于创业板指数和沪深  300，其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别上涨  0.61%和-0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，板块中中小市值个股表现相对更活跃，我们覆盖的跨境通、九牧王和鲁泰  A  等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外要闻：（1）Gucci  加速降温，开云集团称增长“正常化”符合预期。（2）亚马逊  2019  年  4  月  18  日正式宣布退出中国电商市场，从  7  月  18  日起将关闭Amazon.cn。（3）奢侈品销售热度不减，中国推动亚太地区成为欧莱雅集团最大市场。（4）市场不看好  Victoria’s  Secret  恢复泳装业务，母公司  L  Brands  遭穆迪下调评级。
        A  股行业与公司重要信息：（1）2019  年  3  月社会消费品零售总额同比增长  8.7%，增速环比  1-2  月提高  0.5  个百分点，3  月限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类零售同比  6.6%，化妆品类零售同比增长  14.4%，金银珠宝零售同比下滑  1.2%。（2）跨境通：4  月  15  日公司与汉麻投资集团有限公司、广东英锐行资产管理拟共同出资成立深圳环球汉麻电子商务有限公司。（3）周大福：公司发布  2019  年一季度未经审核主要经营数据，中国内地销售额同比增长  24%，香港及澳门销售额同比增长  7%。（4）珀莱雅：公司  2019  年一季度营业收入和净利润同比分别增长和30.36%。（5）豫园股份：公司  2019  年第一季度实现净利润预计为  3.4  亿元到  3.9亿元之间，同比增加  56%到  79%。（6）搜于特：公司发布  2018  年年报，公司实现营业收入同比增长  0.93%，净利润同比下降  39.72%。（7）伟星股份：公司  2018年营业收入同比增长  3.32%，净利润同比下降  14.89%。（8）04/06~04/19  消费行业投融资情况：a.    精品团操健身工作室  Justin&Julie  Fitness  获得数百万美元Pre-A  轮投资。b.    咖啡品牌瑞幸咖啡完成  1.5  亿美元  B+轮融资。c.    格斗健身连锁品牌  24KiCK  获得近千万元  Pre-A  轮投资。
        本周建议板块组合：森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和歌力思。上周组合表现：森马服饰  0%、海澜之家-2%、老凤祥-1%、珀莱雅-5%、歌力思-3%。
        投资建议与投资标的
        从国家统计局披露的社消数据看，3  月国内消费明显回暖，其中服装零售同比增长  6.6%（1-2  月增长  1.8%），化妆品零售同比增长  14.4%（1-2  月增长  8.9%），金银珠宝零售同比下滑  1.2%（1-2  月增长  4.4%），电商受益于节庆促销力度的增加，增速也有显著改善，宏观数据上验证了  3  月以来多数品类终端需求不同程度的复苏。结合经济大环境的回暖及减税降费正面带动，叠加资产价格企稳带来的财富效应，我们预计行业增速自二季度开始将逐季改善，板块表现预计也将优于一季度，尤其是涨幅靠后的各品类龙头仍然具备估值修复的机会。当前我们建议把握三条投资主线：（1）短期：看好细分领域快速增长的品种，比如珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、周大生(002867，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)；（2）中长期：推荐估值低、长期前景看好，部分已被纳入  MSCI  指数（对行业估值有长期影响）的白马龙头，比如老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、歌力思(603808，买入)，建议关注雅戈尔(600177，未评级)等；（3）建议关注有可能困境反转的公司，比如探路者(300005，未评级)、美邦服饰(002269，未评级)、梦洁股份(002397，未评级)等。
        风险提示：行业投资风险主要来自于国内零售终端短期的压力、棉价和人民币汇率波动等。